港股市场周观察：持股待涨不追涨

2025-03-03 吕思江,武文静华鑫证券 Yàng

核心观点：年度强烈看多港股，科技仍为主线。短期恒指触及23000后振幅放大，科技板块有调整需求，消费金融或承接外溢流动性。
情绪面：港股交投情绪分化。PCR上行触发看多信号，但卖空成交占比回升，市场空头边际积累。
资金面：被动外资买入收窄，主动外资卖出规模收缩。南向资金本周买入701亿元，主要买入阿里巴巴、小米、腾讯、理想汽车等。
基本面：OECD最新数据录得100.06，国内经济连续三月回暖，利好港股分子端。
选股组合表现：港股金股（聚焦科技）绝对收益收敛至13.01%。港股定量优选30（专注央企红利）自11月初至今绝对收益9.9%，优于港股高股息指数。
关键数据：
- OECD中国经济领先指标：100.06（环比上行）
- PCR指数：延续上行
- 卖空成交占比：14.8%
- 南向资金近20日买入：701亿元
- 外资净买入：转为净买入
- AH溢价指数：回落至正常区间
研究结论：
- 股东回报和低波动是港股唯二长期有效风格。
- 港股央企看南向，大市值成长外资定价权更高。
- 港股系统化定量择时模型选取OECD中国经济领先指标、PCR、外资净买入金额作为信号，复合打分>0.5则买入恒生指数。