本周市场表现
- 发达市场和新兴市场均继续上涨，新兴市场领涨3.9%，发达市场上涨1.5%。
- 港股：恒生科技上涨5.3%，恒指上涨3.8%，恒生港股通上涨3.8%。医疗保健业和资讯科技业领涨。
- 美股：纳指领涨2.0%，标普500上涨1.6%，道指上涨1.0%。
港股分析
- 短期：美联储降息利好港股上行，但港股面临基本面边际走弱预期，中期涨幅取决于企业基本面回升情况。
- 进一步上涨需要新动能，外资关注中国资产，但大规模流入需观察经济基本面实际改善情况。
- 投资者认为港股市场为机构性行情，建议在景气赛道（创新药、消费电子、新消费、AI科技等）中寻找相对低估的优质个股。
美股分析
- 关税对美国通胀传导程度可控，8月PPI同比增长2.6%，CPI同比2.9%，支持降息25bps。
- 甲骨文财报超预期，AI驱动合同量大幅增长，与OpenAI达成3000亿美元新合约，提振科技股。
- 短期：美股以继续震荡上行为主，降息周期开启后，小盘成长上涨弹性可能更大。
- 中长期：美股回归由经济基本面和企业盈利韧性主导，主要趋势依然向上，AI叙事仍可延续，政策端提供托底。
黄金分析
- 全球主要黄金ETF有9支增持，主要增持国家集中在美国、中国和爱尔兰；3支减持，流出最多的是SPDR黄金信托。
- 机构边际小幅减持黄金，散户边际小幅增持黄金。
全球资金流向
- 全球股票ETF净流入增速、债券ETF净流入放缓。
- 美国股票ETF净流入最多，中国股票ETF净流出最多。
- 材料行业净流入最多，能源行业净流出最多。
下周重点关注
- 基本面：美国8月零售销售、加拿大央行政策利率、美国议息会议、日央行议息会议。
- 事件：美国总统特朗普预计将于9月17-19日对英国进行国事访问。
风险提示
- 美国经济快速陷入衰退、美联储政策超预期、全球地缘政治风险超预期、特朗普政策反复。
