2024年秋季 无家可归市场更新

2024年秋季 02高尔夫 游乐园01 美国高尔夫球产业在大流行后经历了显著的转型。估计在2023年，有大约2660万美国人参加过高尔夫球场上的比赛，与2022年相比净增加了约一百万高尔夫球手。这是自2001年以来单年度高尔夫球场参与者增长最大的一次。 14,000+高尔夫设施目前存在于美国 美国游乐园的历史可以追溯到19世纪末，当时纽约的康尼岛开业。20世纪中叶，随着1955年迪士尼乐园的开放，游乐园行业经历了显著增长，这也为现代主题公园树立了标准。随着现代技术与文化影响的融合，游乐园行业的收入在2019年至2024年期间以4.4%的复合年增长率增长。 一千亿美元高尔夫产业推动两个百万个工作岗位和660亿美元美国工资与福利 ~15%平均房产价值增长 41% 世界上的游乐园有大部分位于美国。 总共有641美国2023年的主题公园；九其中一些位列世界前25大最受欢迎的游乐园之列。 对于住宅高尔夫球场根据NGF在州和国家层面的经济影响研究。行业几乎产生2000亿美元在2023年度的年度活动考量范围内，当考虑旅游和其他高尔夫相关业务时。 从14,000个中，大约3,200 (~23%) 具有房地产元素的高尔夫设施，无论作为住宅社区的一部分还是度假地产综合体的组成部分。 6.32%预计2023至2033年间的复合年增长率 美国主题公园市场规模估计为184亿美元2023年及预测其价值约为34.1十亿美元到2033年。 总收入倍数（GRMs）常用于高尔夫球场的估值。简单来说： 1.7019美元/平方英尺–248美元/平方英尺 总收入范围，典型收入约为每平方英尺60美元。 收入/每平方英尺（年度）是衡量游乐园财务表现的一个术语。每游客收入是衡量表现的另一个有用指标。 运营指标 市场活动票价相对受限于10美元至的范围内。票价：70美元。存在严格的最高限价；除了迪士尼或环球影城以及少数例外，其他公园不得收取超过90美元的费用。成功的公园，无论规模大小，通常都能维持EBITDAEBITDA Margins:利润率在20%至40%的更窄范围内。虽然开发成本可能相差很大，尤其是开发成本：在高端市场上，票价受到更多限制。 在评估高尔夫球场时，考虑其他因素如EBITDA倍数、资本收益率和内部收益率，以获得全面视角是很重要的。 平均价格（每平方英尺）为目前 游乐场列表的平均每平方英尺价格范围在50美元到303美元之间，据LoopNet显示。44美国上市公司主题公园列表 资料来源：公园数据库，《真实交易》，建筑潜流， precedence研究，IBIS世界，雅虎生活，ABC新闻，国家高尔夫基金会，鲍比·琼斯链，高尔夫物业分析师，LoopNet，以及Costar。 03 房车 04码头 历史上，游艇码头常常被比作“船的停车场”。这种类比可能会最初吸引潜在的投资者，因为它预示着紧凑型、高频率、稳定的租金收入和最低的运营成本。 历史上，露营地一直是低优先级的投资，主要用于服务寻求经济旅游的退休人士。然而，随着偏好的变化，它们的地位已经得到了提升。 今天，由于旅行习惯的改变，露营地可以被视为优质不动产，因为人们重视体验和带着家庭舒适感旅行的自由。这一趋势得到了远程工作、数字游牧生活和退休的婴儿潮一代的推动，增加了对高质量露营地住宿的需求。现代露营地现在提供全面的服务设施，从高速互联网到娱乐设施，满足了当代旅行者对舒适和连通性的需求。 然而，实际情况更为复杂。码头代表了一种独特的混合资产，包括湿区和干区，条件可以是盐碱的、河边的、潮汐的或非潮汐的。码头还可以整合休闲和工业成分。 20.6%RV 销售量在1月期间增加。2024年4月与2023年1月至4月相比 12,290+私人露营地目前存在于美国。 13%–15%平均利润率 2018–2023 7%–10%典型汽车露营地和露营地资本收益率的范围 车辆露营地资本率通常高于其他商用不动产类别。 此外，全国调查显示出略微上升的趋势。占用率时间序列中的利率，平均值围绕69%. 利率下调使得融资更加容易获得。此外，较低的通货膨胀和较高的收入创造了一个有利于购买房车的好环境。 超过 90%私人露营地中允许RV接入并提供相关设施。 50 4.5% %–%5 12典型码头资本回报率范围 1.8M 2024–2028年间的复合年增长率（CAGR）由私人码头平均每年产生 与其他商业房地产一样，码头资本收益率因市场、位置、占用率、盈利能力、类别和现金流稳定性而广泛变化。大多数市场交易表明，资本收益率可以介于7%至10%之间。. 平均私人码头在以下地点运营：单点位置，雇佣八到九名员工。顶级25%的码头产生约每年每艘泊位4,000美元。. 产生。绝大多数目前，游艇码头行业64亿美元的收入每年，其预期增长率（2024–2028）快于整体经济的预期增长。 主要投资因素 行业是高度碎片化码头中独立拥有和运营的占比。 位置 拥有游泳池、娱乐区和其他现代化设施等有吸引力的物业能够获得更高的租金并吸引更多客人。提升露营设施是提高资产表现的关键。 像大多数休闲资产类别一样，房车露营是季节性的。活动和事件有助于房车公园业务克服季节性问题，让公园全年都充满活力。 除了租赁费用外，房车公园还通过提供如设备租赁、洗衣、自动售货等额外服务来获取收入。 靠近更受欢迎地点的房产享有更高的溢价。这也允许投资者专注于如河滨、山谷朝向景观等细分市场。 COVID-19疫情的爆发对码头产生了积极影响，因为渴望户外时间的消费者数量增加，购买和租赁船只的频率也更高。可支配收入和休闲时间的增加推高了码头需求，但2021年和2022年石油价格的上涨导致收入下降。根据一份报告，COVID-19之后码头行业的变化包括新一代年轻船主的涌现，对维护和修理的需求增加，以及高端船只份额的提高。码头年代在. 05 野奢露营 侯利汉洛克公司在各类资产类别中的洞察 近年来，由于消费者对体验式旅行的偏好增加、新型设施齐全和奢华的住宿设施以及旨在提升客体验、运营效率和市场研究的科技整合，露营式豪华野营（glamping）经历了稳健增长。随着对露营式豪华野营的需求持续上升，运营商努力提高利润率，预计美国市场的竞争将保持激烈，推动进一步的创新和制度性投资。 游乐园 高尔夫 ▲投资者可以进行多元化收入多元化：收入来源，尤其是大型主题公园，通过专注于餐饮、商品销售和度假预订。▲大型公园吸引大量人流游客人口统计学：广泛的受众范围，从家庭到寻求刺激的人，这有助于稳定出席率和收入流。=高程度的整合带来进入障碍进入壁垒：新投资者的障碍。▼高额的初始和持续资本低利润：支出增加和每平方英尺收入减少可能会阻碍寻求高EBITDA利润率的投资者。 ▲高尔夫球展示出显著的价值。增值： 15.1% 90% ~8% 平均资本收益率过去24个月月份 $105–$290典型美国存托股份（ADR）范围 露营地点战略性地位于游客景点附近 2023至2029年间的收入复合年增长率 休闲消费增加： 收入增加导致了对高尔夫等休闲活动的消费增加，支持了稳定的需求。▼收入为 超过一半的运营商都位于附近州立公园并且第三个接近国家公园突出该行业对寻求户外娱乐的旅客的依赖。 美国露营地和房车公园收入预计将以复合年增长率（CAGR）的趋势上升。1.4% 至 114亿美元截至2028年。 在所有运营商中，ADR每晚的价格约为200美元。，其中帐篷和小屋等产品产生的收益最高，而茶篷产生的收益最少。 此外，在过去的24个月内，露营式资产和其他类似性质的不动产的平均成交价格为约45万美元。 季节性风险和地点风险： 受季节性和地理位置影响，这可能阻碍寻求全年现金流稳定性的投资者。 主要投资因素 ▲强劲的入住率持续保持高入住率：推动滑行和干堆两种堆垛方式租金率的增长。▲2023年，平均稳健的交易增长：交易价格达到450万美元，比2022年增长了0.5%，而中位销售价格同比增长了15%，这表明资产类别增长显著。=尽管船只销售放缓在稳定的市场活动：由于通货膨胀，预计2024年可用游艇的稀缺将维持积极的市场活动。▼保险费率的提高可能阻碍成本上升：艇的销售和提升物业所有者的维修和维护成本。 ▲与...不同多样化的投资机会：更加集中的行业，房车度假市场提供了广泛的独特投资机会。▲露营地， 美国露营地市场是 竞争加剧： 高度竞争，众多玩家争夺市场份额。主要竞争对手包括Huttopia、AutoCamp和Under Canvas等知名露营地运营商。 与公寓不同，允许客人自带房车或帐篷，从而降低投资者的资本支出。= 主要 平衡的 传统住宿提供商的兴趣：酒店运营商正寻求野奢露营以实现产品多元化。例如， 优化入住率： 希尔顿最近将其直接预订渠道引入AutoCamp，而安曼（Aman）则推出了Camp Sarika Amangiri，一个由豪华帐篷亭组成的群落，每个亭子都有自己的泳池。 入住混合比例——通常为长期住宿和短期住宿各占70%/30%——对于最大化收入至关重要，需要现场管理。 露营式奢华体验 露营营地正变得越来越受欢迎。奢华设施： ▲旅行者年龄段为18至35岁的人群构成了预订的主流，支持长期趋势。有利的人口统计：行业增长。▲大型公园吸引着各种各样的游客群体，从家庭到寻求刺激的人。游客人口统计学：稳定参加人数和收入流。=典型的露营地点平均有11个结构，需要占用管理。优化入住率：最大化收入。▲平均的安装成本约为65万美元，对寻求较低初始资本的投资者具有吸引力。较低的原始成本：以及多地点多元化的潜力。 使户外露营更具吸引力，并使其对更广泛的消费者群体更加易于获得。 来源：Arizton Advisory & Intelligence，Horizon，Cairn Consulting Group，Grand View研究，《The Dyrt 2024露营报告》，和Costar。 豪利汉洛基房地产专业领域 Houlihan Lokey 在协助其客户——包括房地产投资者、业主和其他利益相关者——满足各种估值、交易和特殊状况需求方面拥有成功的业绩记录。 领导力 估值与咨询服务 加里·戈登房地产、住宿和休闲部总经理GGordon@HL.com+1 212.497.4258 +1 310.788.5364导演房地产估值部门负责人咨询JAndrews@HL.comJeffrey Andrews, MAI, MRICS 我们实现大规模投资组合的价值关于房地产股权和债务头寸并提供定制估值服务例如，（例如，积极保证）帮助客户降低估值风险。 我们拥有深厚的估值专长在投资、财务报告和税务事宜中。 我们建议董事会及特别委员会他们在应对各种战略局势和挑战时进行导航。 我们的专家团包括争议解决顾问就涉及争议、调解、仲裁和诉讼的估值问题提供咨询。 我们提供公平意见、偿债能力意见和估值意见向各种物业和实体层面的交易客户提供。 利用我们的会计和房地产专业知识，我们帮助客户解决交易与房地产股权相关咨询服务并且债务投资。 科利·努斯房地产估值与顾问总监CKnust@HL.com+1 312.456.4735 Nick Way房地产估值与顾问总监NWay@HL.com+1 214.665.8633 投资银行业 我们运行高效的、动力驱动的流程，从而推动结果实现。并购与资本筹集对于健康的公司财务和重组交易。 我们有着结构和执行方面的良好记录。价值优化交易为我们的客户。 我们建议客户在战略替代方案这些使他们能够实现下一级战略目标——无论是加速增长还是剥离——对于PropCo和/或OpCo结构。 约书亚·施恩克尔房地产、住宿和休闲总监JSchainker@HL.com+1 212.497.4178 王丹妮房地产、住宿和休闲总监TWong@HL.com+1 212.331.8178 联系我们 请联系