黑色板块本周回顾及展望
要点概述
本周黑色板块中，矿石高位回落，修复前期高估值，成材煤焦震荡运行。基本面驱动不明显，小作文引发价格剧烈波动。粗钢压减、焦化限产及环保小作文影响价格走势。后续价格走势取决于成材终端需求恢复及宏观政策。
粗钢压减与焦化限产
- 粗钢压减消息自春节前传出，关注具体文件落地情况。
- 焦化限产影响有限，独立焦化厂库存高位，钢厂话语权强，第十一轮提降风险存。
成材终端需求
- 螺纹：产量季节性恢复，库存累库放缓，绝对值低于往年同期。需求回升幅度放缓，表需回升幅度大幅放缓。
- 热卷：产量环比回落，供应压力仍在。库存累库幅度放缓，预计下周达峰值。越南提前落地钢材反倾销税，墨西哥、韩国将启动反倾销调查，压制出口。
铁矿
- 盘面高位回落，钢厂复产积极性偏弱，供应压力提升，基本面支撑边际转弱。
- 供应端：澳矿发运回升，港口到港量下降，预计下周回升。
- 需求端：钢厂铁水产量窄幅波动，盈利率提升。
- 库存端：港口库存下降，钢厂库存持稳，日耗小幅增加。
- 预计短期区间震荡，等待矛盾积累。
焦煤焦炭
- 双焦市场高开低走，多空分歧显著，价格波动加剧。
- 焦煤：供需弱平衡，库存去库幅度收窄，关注3月需求及政策扰动。
- 焦炭：第十轮提降落地，独立焦化厂库存高位，钢厂话语权强，第十一轮提降风险存。
- 操作建议：短期观望，反弹后逢高沽空焦煤，警惕市场传闻扰动。
纯碱
- 现价重心稳中有升，碱厂提涨。
- 供应端：前期停车装置恢复，产量小幅回升。
- 需求端：碱厂出货增加，玻璃厂补货。
- 库存端：厂库减少，社会库存增加。
- 预计短期震荡偏强，中长期承压巨大。
玻璃
- 现货均价重心下移，多数厂家大幅降价出货。
- 供应端：日熔量小幅提升，产量环比下滑。
- 需求端：下游需求恢复缓慢，加工厂复工进度不足。
- 库存端：厂库累库趋势放缓，华中及华南地区累库较大。
- 预计短期左侧布局谨慎，静待需求启动及政策消息。
动力煤
- 市场价格继续下行，产地跌幅收窄，港口维持弱势。
- 供应端：产地供给正常，陕西开工下降。
- 需求端：下游需求偏弱，库存高位，采购积极性不高。
- 国际煤价指数分化，澳洲价格指数稳中偏强，欧洲及南非需求持弱。
- 预计短期保持弱势，下月上旬日耗或反弹，但跌势难改。
原木
- 江苏及山东报价小幅下调。
- 供应端：到港量环比增加，预计下周下滑。
- 需求端：复工增多，出库量恢复。
- 库存端：针叶原木总库存累库速度放缓。
- 预计高位震荡，关注下游拿货意愿及加工厂订单。
宏观与政策
- 下周两会召开，关注经济数据及政策落地情况。
- 美国加征关税压制国内出口需求。
- 预计短期黑色各品种震荡运行，关注终端需求恢复峰值。
