黑色板块周度总结
宏观与政策影响
- 发改委在两会工作报告中提出持续推行粗钢产量压减，但具体文件尚未落地，短期内粗钢压减以小作文炒作为主。
- 美国CPI数据低于预期，降息预期加强，市场风险偏好修复，国内降准政策期待增加，情绪有所转好。
螺纹热卷
- 供应：螺纹产量季节性恢复，长流程钢厂利润不差，产量快速回升；热卷产量环比大幅回升，主要因产线检修复产。
- 库存：螺纹总库存继续回落，降幅不大；热卷总库存环比继续回落，进入季节性去库阶段。
- 需求：螺纹表需环比回升，但农历同比下降，需求恢复偏慢；热卷终端需求上方空间有限，关注出口回流压力。
- 结论：短期成材产量快速回升，需求承接压力加大，价格震荡运行；中长期维持偏空思路，关注终端需求峰值。
铁矿
- 供应：澳洲和非主流矿发运下降，巴西发运增加但主要流向日韩；45港铁矿石到港量环比增加，但增幅低于预期。
- 需求：钢厂日均铁水产量环比增加，盈利率持稳，铁水增量集中在下周。
- 库存：45港库存环比减少，但同比增加；钢厂进口矿库存环比减少，延续刚需采购策略。
- 结论：短期铁矿石价格跟随铁水产量偏强运行，行情有望延续至成材矛盾激化；关注粗钢调控对近月市场情绪和远月价格的压制。
焦煤焦炭
- 焦煤：国产矿山处于复产阶段，进口煤较差，整体供应偏宽松；下游钢厂补库情绪走强，库存总库再度累库。
- 焦炭：独立焦化厂开工小幅下降，钢企焦化开工回升，总体供应稳中略降；港口重回累库，下游独立焦化厂和钢厂去库。
- 结论：短期需求阶段性改善和宏观刺激对情绪有所提振，但中期过剩格局难解，反弹仍以逢高空操作为主，关注铁水复产峰值时间。
纯碱
- 供应：春检进行中，纯碱产量环比减少；上游库存维持去库格局，重碱端去库相对较多。
- 需求：下游玻璃厂多以刚需采购为主，光伏玻璃产线点火提振需求。
- 结论：供给过剩基本面维持，价格上方有产业套保需求带来的压力；春检和光伏玻璃预期提供一定支撑，短期偏震荡运行，中长期承压。
玻璃
- 价格：现货价格整体偏弱运行，厂家及贸易商降价出货。
- 供应：浮法玻璃日熔提升至15.92万吨。
- 需求：深加工订单仍偏弱，加工厂采购情绪偏谨慎。
- 库存：厂库累库再度放缓，华北及华东地区转为去库，华中及华南维持小幅累库。
- 结论：供应位于相对低位，下游复工进度较慢，盘面情绪受挫；库存去化、需求好转前建议观望，静待需求启动。
动力煤
- 产地：价格继续反弹，部分非电需求释放，煤矿库存略有去化。
- 港口：价格相对僵持，下游采购意愿有限，交投僵持。
- 国际：欧洲价格受气价支撑，南非及澳洲指数下跌，印尼煤价小幅上涨。
- 国内：进口煤价格运行平稳，部分内外贸煤价倒挂。
- 需求：日耗小幅反弹，但气温仍将向偏暖格局过度，非电需求持弱。
- 库存：主要省市电厂库存企稳后反弹，港口库存小幅累增后趋稳。
- 结论：产地供给及进口端扰动短期支撑行情，但随着淡季临近，供需关系将趋于宽松，下旬煤价下行压力明显，预计向月度长协基准价靠近。
原木
- 供应：本周到港量环比增加，下周预计有所下滑。
- 需求：出库量恢复至5.75万方，关注下游需求持续性及加工厂订单。
- 库存：针叶原木总库存348万方，环比转为去库。
- 结论：现货市场对高价材接受意愿偏弱，到港压力较大，但基本面无突出矛盾，内外盘倒挂导致国内贸易商亏损，3月CFR报价走强给予成本端支撑，盘面预计偏震荡运行，关注下游拿货意愿及加工厂订单。
