动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤继续下跌，截至2月27日，秦皇岛港5500K报价698元/吨，周环比降低29元/吨，跌破700元关口，下游看空氛围蔓延，补库意愿低迷，煤价持续下行。从基本面来看，动力煤供需格局仍偏宽松，暖冬影响下，居民取暖需求表现一般，而供应维持高位，使得港口环节旺季累库，反映了当下动力煤的宽松现状。具体从供应端来看，陕西大部分煤矿正常产销，坑口拉运并无明显好转，贸易商和下游大多谨慎观望；内蒙煤矿同样正常生产，坑口拉运同样一般，以长协发运为主，随着全国两会临近，产地安检力度有所加强，且月底部分煤矿在完成生产目标后存在停产检修情况，内蒙古煤炭产量小幅下降。需求方面，2月底国内多地气温快速回升，沿海部分城市最高气温冲破30℃，且北方集中供暖也即将结束，电煤需求开始季节性回落。根据国家气候中心预测，3月份全国大部地区气温接近常年同期到偏高，且西南地区东南部局部降水会较常年明显偏多，或一定程度上改善水电发力。非电行业方面，当前动力煤非电需求偏淡，后续金三银四旺季临近，但由于地产和基建等终端行业拖累，以及美国关税政策扰动，市场对于非电行业用煤需求存有一定担忧。库存方面，根据iFind统计，截至2月27日，环渤海9港煤炭总库存2933.42万吨，周内小幅去库14.83万吨，较去年同期库存偏高707.2万吨，北港存煤接近3000万吨，中间环节库存高企，压制煤炭市场氛围。整体来看，动力煤供需格局本就偏宽松，产业链库存维持高位，叠加淡季临近，市场看空情绪加重，下游以及贸易商谨慎观望，以刚需采购为主，进一步加速了煤价的下行，预计近期动力煤仍将维持弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。