核心观点与逻辑概要
- 品种观点：动力煤短期震荡，中期弱势运行。
- 核心逻辑：动力煤供需偏宽松，下游补库意愿低迷，煤价持续下行。
主要品种价格行情驱动逻辑
- 日内观点：动力煤震荡。
- 中期观点：动力煤震荡。
- 参考观点：震荡。
基本面分析
- 供应端：
- 陕西煤矿正常产销，坑口拉运无明显好转。
- 内蒙古煤矿正常生产，以长协发运为主，两会临近安检加强，月底部分煤矿检修导致产量小幅下降。
- 需求端：
- 暖冬影响下，居民取暖需求一般。
- 2月底国内多地气温回升，电煤需求季节性回落。
- 国家气候中心预测3月气温偏高，西南水电或改善。
- 非电行业需求偏淡，金三银四旺季预期受地产、基建拖累及美国关税政策扰动。
- 库存端：
- 截至2月27日，环渤海9港煤炭总库存2933.42万吨，周内去库14.83万吨，较去年同期偏高707.2万吨，北港存煤接近3000万吨，中间环节库存高企压制市场。
研究结论
- 动力煤供需格局偏宽松，产业链库存高位，叠加淡季临近，市场看空情绪加重。
- 下游及贸易商谨慎观望，以刚需采购为主，进一步加速煤价下行。
- 预计近期动力煤仍将维持弱势运行。
