【能源】月报-2025-02-28

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2025.2.28标题:煤炭总供给大于消费需求煤炭价格震荡下行 【碳酸锂】 作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2025-02-28标题:供给增量大于需求，锂盐价格承压 摘要： 目前碳酸锂价格下行压力较大，供给的恢复以及需求端的增量未达预期使得碳酸锂累库预期增强： 供给方面，大部分锂盐厂检修结束，产量逐步恢复至节前水平，甚至部分头部企业产能扩张及技术更新使得产量上行。不过伴随着碳酸锂价格下行的影响，产量增速已经放缓。叠加从智利等进口的碳酸锂二三月陆续到港，预计碳酸锂总体供应充足。 需求方面，终端动力电池方面，1月受到春节假期等因素的影响，新能源汽车及动力电池装车量环比均出现明显下降，目前电芯厂对三元材料和磷酸铁锂的采购需求增量均不及预期，受此影响从碳酸锂到电芯累库压力增加。积极因素是以旧换新等政策将持续发力支持动力电池全产业链发展及需求，但是需警惕如果需求增量持续不及预期，碳酸锂价格下行压力将会进一步加大。储能电池方面，尽管强制配储取消，但是新能源电价全面市场化的推进使得自愿配储意愿升高，此外《新型储能高质量发展行动方案》的出台也表明国家对于新型储能制造业的重视，储能电池需求增长空间依然巨大。但是需要警惕的是，目前动力电池行业内卷较为严重，市场有进一步集中化的趋势，《新型储能制造业高质量发展行动方案》也提出要培育主导型企业，产能集中度的提升有助于产业链的升级，但是大企业议价能力较强，或将对锂等原材料成本形成一定压制。 海外市场方面，特朗普再次挥动“关税大棒”，对中国商品及郑10%关税，后续可能将对进口汽车加征25%关税，受此影响全球贸易摩擦或将升级，对动力电池、储能电池及相关材料出口产生影响。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾本周碳酸锂价格震荡上行，截止2月28日收盘，主力合约2505收于75200元/吨，收盘价相比上月末下行4420元/吨 （-5.56%）。 数据来源：Wind，英大期货（二）现货行情回顾 截止2月28日，国内电池级碳酸锂(99.5%为主)的市场主流成交价格7.42-7.62万元/吨，市场均价为7.52万元/吨，相比 上月末下行3.34%。国内工业级碳酸锂(99.0%)市场主流报价区间在7.275-7.375万元/吨，市场均价7.325万元/吨，相比上月末下行-1.88%。 数据来源：Wind，英大期货 二、基本面分析 （一）供需情况锂矿方面，辉石价格总体稳定，海外矿山虽然挺价意愿较强，但是国内对于高价辉石精矿接货态度较为谨慎，近期有部分 降价成交的情况，因此预计海外锂矿有下跌可能。云母方面，受碳酸锂价格下行影响，贸易商报价小幅下移。总体来看，目前锂辉石和锂云母价格均存在一定下行压力。 锂盐方面，下行压力较大，主要原因为需求不及供应。供给端，本月锂盐厂逐步走出春节假期检修的影响，产量攀升，不过受到碳酸锂价格下行及快速增产已经过去的影响，增速逐步放缓。需求方面，部分材料厂后续三月排产增幅或不及此前乐观，整体增幅相对有限。需求增幅不及预期叠加供应增长、到港进口量增长，碳酸锂累库预期增强，价格进一步承压。 数据来源：百川盈孚，英大期货（二）下游材料厂情况 三元材料方面，受到刚果（金）暂停钴出口四个月的影响，硫酸钴价格大幅上行，小幅带动三元材料价格上行。预计刚果（金）暂停钴出口将有利于缓解电解钴供应过剩的格局，但需警惕后续政策落实情况。生产供应方面，根据上海有色调研显示，三元材料厂在3月的订单需求恢复情况有所不同。6系材料的订单较为乐观，而5系和8系材料或难以恢复至1月的量级。许多企业仍在观望阶段，等待2月底下游订单情况以决定未来的生产计划。同时，海外三元材料需求情况较年前同样增量有限，维持前期较稳的需求量级，使得部分主供海外企业的三元材料厂排产增量预期同步较弱。磷酸铁锂方面，受碳酸锂价格下行影响，磷酸铁锂价格持续走弱。根据上海有色调研显示，部分材料厂加工费调涨可能即 将落地。目前磷酸铁锂材料厂整体开工情况相对稳定，但需求方面，2月电芯厂采购出现小幅减量，累库预期增强。 数据来源：百川盈孚，英大期货三、行业数据 1.我国1月汽车产销环比下滑 2月17日，中汽协发布1月汽车工业产销情况。1月我国汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。 新能源汽车方面，1月我国新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。其中，国内销量79.3万辆，环比下降45.8%，同比增长26.2%，新能源乘用车国内销量75.6万辆，环比下降45.7%。中汽协认为，1月有效工作日减少，但是汽车产量实现同比增长，其中新能源汽车产销和出口延续良好表现，行业平稳开局。 2.受春节影响1月动力电池装车量环比下滑，磷酸铁锂占据市场主流中国汽车动力电池产业创新联盟发布的2025年1月动力电池月度信息显示，1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比 下降48.6%，同比增长20.1%。其中，三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占总装车量77.9%，环比下降50.5%，同比增长53.5%。 市场集中度方面，1月，我国新能源汽车市场共计36家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少2家。其中，排名前三的企业分别是：宁德时代18.25GWh，市场占有率47.08%；比亚迪8.88GWh，市场占有率22.90%，中创新航2.42GWh，市场占有率6.23%，排名前三的三家企业合计市场占有率为76.2%。 总体来看，由于中低端车型占据主要市场，因此磷酸铁锂电池装车量持续提升，磷酸铁锂动力电池目前主要呈现宁德时代和比亚迪“双雄争霸”的格局。三元电池方面，主要应用于中高端车型，整体占比仅为22.1%，在三元动力电池方面，宁德时代“一家独大”，装车量达到6.32GWh，占比73.98%。目前，动力电池市场和新能源汽车市场企业竞争加剧，除了宁德时代和比亚迪占据绝对市场领先地位外，其他企业逐步呈现多元化趋势。3.宁德时代登顶海外动力电池装车量榜首 近日，韩国研究机构SNE Research发布2024年全球（不含中国）动力电池装车量数据，达361.4GWh，同比增长13.1%。中国公司方面，宁德时代、比亚迪、孚能科技、中创新航海外动力电池市场装车量总计126.4GWh，市场份额提升至35.1%。具体来看，2024年，宁德时代在海外动力电池市场份额保持全球第一，达27%；装车量为97.4GWh，同比增长10.9%。宁德时代已经连续8年蝉联全球动力电池装车量榜首，2024年宁德时代海外装车量首次超过LGES成为第一。 4.智利碳酸锂出口数量1月环比增加27.5%2025年1月智利碳酸锂出口数量为2.56万吨，环比增加27.5%，同比增加66.3%。其中出口到中国1.91万吨，环比增加 43%，同比增加94.7%；出口到韩国的数量为4615吨，环比增加73.8%，同比增加73.4%。考虑到船运周期，预计将于2-3月到达我国港口。 四、行业政策1.新能源全面入市，电力相关金融衍生工具相关需求提升 2月9日，国家发改委和国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，旨在推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全面进入市场。 从内容来看，通知主要指出三方面内容：一是新能源全面市场化定价，新能源上网电量全部进入电力市场，电价通过市场交易形成，推动新能源与煤电等传统电源同台竞价。二是建立“新能源可持续发展价格结算机制”，对纳入机制的电量实行“多退少补”差价补偿：当市场价低于机制电价时补差价，高于时扣除差价。此机制为新能源企业提供收益托底，降低市场波动风险。三是设置了国服机制，对于2025年6月1日前投产的存量项目，通过差价结算与现行政策衔接，保障平稳过渡；而之后投产的增量项目，电价通过市场化竞价确定，规模动态调整，鼓励技术先进、成本低的项目优先发展。 对新能源企业来讲，通知的发布明确了新能源上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场化交易形成，结束了此前固定电价或补贴模式。此举将倒逼新能源企业提升成本控制能力，通过技术迭代降低发电成本，增强市场竞争力。与此同时，“多退少补”机制的加入，使得新能源企业在参与市场交易的同时收益得到“兜底”，缓解因发电波动性带来的收益风险。对电力市场而言，通知推动新能源与煤电等传统能源同台竞争，有利于推动电力交易规则标准化，提升资源配置效率。此 外，通知将进一步推动新型电力系统的建设，由于新能源将于传统能源同台竞争，而新能源调频调峰相应能力远低于传统能源，入市后，新能源需要公平承担系统调节成本。尽管通知规定不允许将配置储能作为信件新能源项目核准、并网、上网的前置条件。但是新能源发电响应慢的特点将倒逼储能、需求侧响应等调节资源发展，促进“源网荷储”协同发展。 总体来看，此次改革将通过市场化机制重塑新能源价格形成逻辑，为“双碳”目标下电力系统改革提供了制度保障。对于期货市场而言，电力期货等金融衍生工具的推出的重要性得到提升，市场对更丰富的风险分散工具的需求进一步提升。2.工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 工业和信息化部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》。其中提出，到2027年，我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。新型储能制造业规模和下游需求基本匹配，培育生态主导型企业3—5家。产业主体集中、区域集聚格局基本形成，产业集群和生态体系不断完善。产业链供应链韧性显著增强，标准体系和市场机制更加健全。 此外，方案还提出，面向中短时、长时电能存储等多时间尺度、多应用场景需求，加快新型储能本体技术多元化发展，提升新型储能产品及技术安全可靠性、经济可行性和能量转化效率。加快锂电池等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。推动超级电容器、铅碳电池、钠电池、液流电池等工程化和应用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术，加快提升技术经济性和系统能量转换效率。适度超前布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、智能电池、储热储冷及新型物理储能等前瞻技术基础研究。3.五部门：支持汽车等产品消费升级，促进汽车换“能” 市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》。深入实施消费品工业“增品种”、“提品质”、“创品牌”行动，推进质量基础设施建设，助力产业链供应链质量联动提升，加强汽车、家电、家居、电子产品、纺织服装、食品等领域质量、标准和品牌建设。实施制造业卓越质量工程，开展企业质量管理能力评价，提升“中国制造”整体形象。深入开展标准国际化跃升工程，推进内外贸产品同线同标同质。支持老字号创新发展，加快推进服装服饰、珠宝首饰、皮革制品、化妆品等精品化国潮化时尚化。支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。完善再生资源回收体系，畅通消费循环。五、行业新闻 1.赣锋锂业阿根廷盐湖项目一期正式投产 赣锋锂业公告称，公司全资子公司Litio Minera Argentina S.A.旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期于当地时间2025年2月12日举办投产仪式，正式投产。Mariana锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省，已勘探的锂资源总量约合812.1万吨LCE。项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线，投产后将优化公司锂资源供应及成本结构，提高盈利能力，提升全球市场竞争力。2.美国再次挥动“关税大棒” 美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。白宫当