非银金融行业跟踪周报：长债利率上行，关注保险股投资机会

非银金融行业跟踪周报：长债利率上行，关注保险股投资机会

行业走势

• 近期非银板块各子行业中仅有保险板块跑赢沪深300指数。
• 保险行业下跌2.15%，证券行业下跌2.96%，多元金融行业下跌4.28%，非银金融整体下跌2.82%，沪深300指数下跌2.22%。
• 2025年以来，多元金融行业表现最好，其次为券商行业。

证券行业

• 2025年02月至今交易量同比、环比大幅提升。
• 两融余额同比提升29.78%，较年初提升2.80%。
• IPO发行3家，募集资金17.04亿元。
• 证监会主席发文谈资本市场服务新型工业化，提出提升服务覆盖面、完善制度、支持并购重组、促进长期资金入市、改善生态等措施。
• 券商板块有望进一步提升，推荐中信证券、华泰证券、同花顺、东方财富等。

保险行业

• 金监总局发布《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》，引导大力发展绿色金融。
• 金监总局印发《关于香港、澳门金融机构入股保险公司有关事项的通知》，自2025年3月1日起，香港、澳门金融机构入股境内保险公司不再执行“最近一年末总资产不低于二十亿美元”的规定。
• 保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。
• 2025年2月28日保险板块估值0.52-0.82倍2024E P/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。

多元金融行业

• 信托：2024H1信托行业利润同比下滑，行业进入平稳转型期。
• 期货：2025年1月全国期货交易市场成交额为48.87万亿元，同比提升10.9%。
• 2025年1月期货公司利润同比增长942.59%。
• 预计以风险管理业务为代表的创新型业务将是期货行业未来转型发展的重要方向。

行业排序及重点公司推荐

• 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融。
• 重点推荐新华保险、中国人寿、中信证券、华泰证券、同花顺等。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策趋紧抑制行业创新
• 市场竞争加剧风险