海外市场月报：美股交易衰退了么？

2025-03-02 薛威,谭诗吟德邦证券 yuAner

2月全球股市涨跌参半，主要市场表现分化。港股恒生科技和恒生指数领涨，美国三大股指回调，欧洲三大市场主要指数上涨，亚太市场涨跌参半。

美国经济数据整体转弱。首次申请失业救济人数增加，通胀数据回落，消费信心下降。衰退交易魅影乍现，美股持续高位震荡后跌破震荡区间，美债利率下行，但并非典型衰退交易，更多是温和转弱叙事交易和对“二次通胀”交易的修正。

大类资产内部交易叙事混乱，黄金、数字货币等资产表现差异明显，与之前全球资产统一叙事的情况不同。

3月资产组合配置建议：攻防兼备。美债侧重短端，美股大盘侧重价值（如道指），小盘侧重成长（如XBI），同时关注国内科技成长和红利防御兼顾。

风险提示：海外通胀反弹超预期、全球经济景气不及预期、地缘政治局势超预期。

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