海外市场月报：降息交易迎布局窗口

核心观点与关键数据

7月全球股市涨多跌少，美国三大股指集体上涨但分化明显，纳斯达克指数领涨，道指基本持平；欧洲三大主要指数走势较强，英国富时100表现优于纳指；亚太市场方面，越南VN30指数领涨。

非农数据大幅下调引发衰退担忧，市场对美联储9月降息的呼声热烈，9月降息概率升至80%以上，10月再次降息25%的概率也升至50%以上。数据显示，7月新增非农就业人数7.3万，远低于预期值11万，5-6月非农数据也大幅下调；经济转弱和非农下行紧密相关，数据造假论缺乏基础。

美联储内部出现严重分化，鲍威尔仍在7月底的FOMC会议后的新闻发布会上表态鹰派，但加FOMC票委投票出现2人反对，库格勒宣布将于8月8日提前辞职，联储有望迅速转鸽，年内剩余时间降息50-75bp的概率显著上升。

策略应对

降息交易作为下半年主线，布局窗口可能已经开启：美债方面，短债虽好，长债的优势或更大；美股方面，XBI在罗素2000纯成长的各板块中具有弹性优势，此前受压制因素正在消退，这也是下半年主推的重点方向；美股大盘预计也很难深调，布局机会也在接近。

风险提示

海外通胀反弹超预期；全球经济景气不及预期；地缘政治局势超预期。