国证视点
- 港股周三回软，恒指收跌69点至23718点，主板成交4065亿港元，港股通净流入近104亿港元。
- 必需性消费、地产建筑、工业及医疗保健领涨，资讯科技跌2.38%。
- 美股收跌，科技股领跌，特朗普关税政策短期干扰市场情绪，但中国企业应对方法多，影响有限。
- “东升西降”趋势将延续，视调整为趁低吸纳机会。
公司点评：携程集团
- 4季度业绩略超预期：净收入127亿元（同比增23%），毛利增22%，经调整归母净利润30亿元（同比增14%）。
- GMV规模1.2万亿元（1690亿美元），同比增9%，全球OTA第一梯队。
- 出境+国际业务高增速：4季度国际OTA平台Trip.com机票及酒店预定量同比增超70%，亚太地区预定量同比增80%。
- 后续增长空间：国内旅游稳健，国际+出境市场潜力大，一站式服务及移动端优势明显。
- 财务预测及估值：微调2025年收入及利润预测，给予18倍市盈率，目标价591港元/76美元，维持“买入”评级。
- 公司宣布4亿美元回购计划及派息2亿美元（0.3美元/股），满足长期价值投资者偏好。
风险提示
