摩根士丹利美股招股说明书(2025-02-28版)

核心观点

本研报介绍了一款由摩根士丹利财务有限责任公司发行的，基于Alphabet Inc. A级普通股表现的或有收入自动可赎回证券。该证券的特点是：

• 或有季度票息：投资者有机会在每年10.81%的利率下获得季度票息，但仅限于每个确定日期，当标的股票的确定收盘价高于或等于初始股价的75%时。
• 自动赎回条款：如果标的股票在任何一个确定日期的收盘价等于或高于初始股价，证券将自动赎回，投资者将获得本金和累计票息。
• 到期支付：如果证券在到期前未被赎回，则支付将取决于最终股价与下行阈值价格（初始股价的75%）的比较结果。
  • 最终股价高于或等于下行阈值价格：投资者将获得本金和累计票息。
  • 最终股价低于下行阈值价格：投资者将面临标的股票价格下跌的风险，到期时收到的支付可能低于本金的75%，甚至为零。

关键数据

• 证券本金金额：每份证券1000美元。
• 定价日期：2025年3月7日。
• 到期日：2028年3月10日。
• 初始股价：定价日期下标的股票的收盘价，即175.42美元。
• 下行阈值价格：初始股价的75%，即131.565美元。
• 或有季度票息：每年10.81%（相当于每季度约27.025美元）。
• 估算定价日的价值：约967.50美元。

研究结论

该证券为投资者提供了在可能高于市场利率的利率下获得利息的机会，但同时也伴随着本金损失的风险。投资者需要承担标的股票价格下跌的风险，并可能无法获得任何或有票息。此外，自动赎回条款可能会限制投资期限，并可能导致无法以可比的条件或回报进行再投资。因此，投资者在投资该证券时应谨慎评估其风险承受能力和投资目标。