2月聚酯产业链行情呈现“虎头蛇尾”特征:春节后短暂上行后震荡下行,月底受国际油价走弱影响跌回月初水平,PTA下破5000元/吨,乙二醇跌至4600元/吨下方。
核心观点与关键数据
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弱现实:利空集中落地
- 库存压力:春节后下游复苏不及预期,涤丝库存快速累积,瓶片负荷低企(图1显示PTA、乙二醇负荷维持在70%以上,图2显示煤炭价格走弱)。
- 预期验证:2月库存累积及3-4月去库预期回落,导致价格承压,“倒V形”走势。
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强预期:中线逻辑不变
- 支撑逻辑:政策预期、旺季需求、低估值及上游投产放缓(图3显示PX-Brent价差维持低位)。
- 短期波动:关税“脱敏”、原料端“抢生产”等影响或为前置或后置因素,原料价格仍具底部支撑。
研究结论
聚酯链价格处于“预期-验证”交易中,未来以区间交易为主,但中线修复预期明确。需关注成本端底部支撑及旺季需求兑现情况,市场可保持相对乐观。