【花生月报】现货相对偏强 盘面高位震荡

花生3月报 【花生月报】现货相对偏强盘面高位震荡 研究员：刘大勇 第一部分前言概要 期货从业证号：F03107370期货投资证号：Z0018389联系方式：:liudayong_qh@chinastock .com.cn 2月国内外行情回顾： 2月进口花生减少，油厂开机率持续增加，通货花生偏强，现货稳定在4.15元/斤。2月豆粕大幅上涨带动花生粕价格上涨，花生油价格稳定，花生粕价格偏强，油厂榨利好转。但油厂花生库存处于高位，花生油库存也偏高，限制花生涨幅。05花生上涨幅度较大，目前在8200附近震荡。 国内花生行情展望： 3月进口花生量仍偏低，油厂仍会收购花生，预计油料米价格仍会偏强。油厂开机率仍会走高，花生油价格相对稳定，但随着大豆到港增多，豆粕和花生粕价格会下跌，油厂榨利仍会亏损。下游需求仍偏弱，花生供应仍宽松。05花生仍会维持震荡为主，下方8000大概率支撑较强。 策略推荐： 1.单边：05花生仍会震荡，8000附近支撑概率较大。 2.套利：观望。3.期权：卖出pk503-P-7900期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 全球花生产量相对稳定，但进口国进口存在不确定性。根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5049万吨，其中中国产量1900万吨，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。美国农业部最新数据，2024年全球花生产量5153万吨，中国给出1900万吨，数据和FAS一致。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。今年增加尼日利亚花生进口。但由于进口国国内政治原因，进口花生数量不稳定，且2-3月进口量可能低于预期。 数据来源：银河期货，钢联数据 2025年2月新季花生价格波动较小，整个产区2月基本在0.05元/斤上下波动，最低点在2月中旬。其中河南新季花生稳定到2月底的4.15元/斤，山东从莒南稳定在4.05元/斤。吉林扶余白沙花生价格稳定在4.05元/斤，辽宁昌图白沙稳定在4.1元/斤。2月后油厂陆续收购，但收购量和开机仍偏低。油厂收购价相对稳定，价格基本在7400-7800元/吨。盘面05花生反弹较多，从月初的7950元/吨附近反弹到2月下旬最高的8300元/吨附近，月底稳定在8200元/吨附近。 第三部分国内花生基本面情况 一、下游需求偏弱，但油厂陆续收购，通货花生继续稳定 2025年节后油厂陆续收购，开机率增加，但开机率仍低于正常水平。通货花生相对稳定，河南通货花生稳定在4.15元/斤附近，山东稳定在4.05元/斤附近，东北产区也基本在4.05-4.1元/斤。下游需求仍偏弱，贸易商收购谨慎，但节后油厂陆续开机，花生支撑较强。进口花生由于进口国政局影响，预计2-3月进口量低于预期，对油料花生支撑较强。但24年花生产量高于上年度，需求相对平稳，花生供应仍宽松。 2月底油厂收购价格稳定，目前收购价格在7400-7700元/吨。预计3月油厂会陆续收购，油料花生价格会继续偏强。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、1月进口花生预计大幅减少，进口花生价格上涨 1月花生进出口数据未公布，预计大幅减少。2024年12月花生仁进口3.4万吨，低于上月6.5万吨，其中苏丹进口2.6万吨，塞内加尔进口0.01万吨，美国进口带壳花生0.99万吨，1-12月花生进口总量73.2万吨，高于去年同期17.1%。1-12月累计出口花生仁14.5万吨，同比增37%。允许尼日利亚进口花生，该国产量450万吨，远超塞内和苏丹，预计进口量后期会增加。进口苏丹花生价格在7750元/吨，比上月高100元/吨。 2024年1-12月花生油累计进口25.5万吨，高于去年3%。由于国内花生油消费偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油进口和去年基本持平。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂开机率增加，油厂库存维持高位，压榨利润改善 2月花生油厂陆续收购，但仍未全面收购，油厂开机率仍偏低，油厂花生库存处于高位。截止2月21日，花生油厂花生库存18.6万吨，低于上月同期的18.9万吨，大幅高于去年同期的4.0万吨。节后由于花生粕大幅上涨，油厂榨利有所好转，花生油厂目前仍亏损。截止2月21日，花生油厂压榨利润-77元/吨，低于上月的-345元/吨。主要是由于花生油价格稳定，花生粕价格仍处于高位，花生价格相对稳定。油厂榨利主要来源于花生油，一般花生油与花生粕对榨利的贡献比例为2-4之间，截止2月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.2倍。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，钢联数据 2月花生油价格略涨，花生油厂花生油库存处于高位，花生油消费仍较弱。截止2月22日一级花生油价格为14500元/吨，比上月增100元/吨，浓香型为16500元/吨，价格和上个月持平。截止2月21日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.01万吨，低于上月的4.03万吨，仍处于过去几年高位。随着3月花生油厂开机率升高，花生油库存会持续增加。 年后由于豆粕大幅上涨，导致花生粕价格也大幅上涨，目前48蛋白的花生粕现货基本在3500元/吨。花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到0之间，但3月后豆粕价格可能回落，花生粕上涨大概率也跟随回落。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货、钢联数据 四、1号文鼓励增加花生面积 今年1号文提到“挖掘油菜、花生扩种潜力”，单独提及花生。。花生油是国内第四大消费油脂，产量和消费居全球第一。花生作为国内重要的油料作物，但种植仍以中小农户为主，且贸易群体及加工企业小规模企业居多，不利于花生的单产提高。预计随着农业土地集中化程度越来越高，花生集中化和工业化种植会成为趋势，单产和产量有增长空间。由于国家统计局2024年面积及产量数据未出，我们根据钢联2024年数据进行分析。钢联数据2024年种植面积比2023年增7.9%，产量为1670万吨比2023年增1.0%。统计局2023年面积比钢联2023年面积多8.0%，产量比钢联多16.3%。花生种植成本去掉地租后，基本在500（不包含种子）-800元/吨，大部分在800元/吨。由于今年花生种植仍有利润，预计2025年花生种植面积仍会增加。 第四部分行情展望 花生： 2月通货花生相对偏强，3月油厂开机会陆续增加，且进口花生量大幅减少，花生现货会偏强。但消费仍偏弱，油厂花生库存处于高位，花生油库存也较高，油厂榨利仍亏损。3月大豆到港量会增加，油脂和粕可能会回落，花生油厂利润仍会下降，花生现货上涨空间有限。预计通货花生在4.1-4.3元/斤之间波动。05花生下方支撑较强，仍会高位震荡为主。 【交易策略】： 3月花生进口量仍偏低，油厂开机率会继续增加，预计通货花生和油料米相对偏强。但3月后花生油和花生粕上涨空间有限，花生粕有回落风险，油厂榨利仍亏损，终端需求仍偏弱，花生供应仍宽松，预计油料米价格仍会窄幅波动。操作上， 1.单边：05花生仍会震荡，8000附近支撑概率较大。 2.套利：观望。 3.期权：卖出pk503-P-7900期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799