第一部分前言概要
- 行情回顾：3月河南花生价格上涨，东北花生价格回落，东北与河南花生价差缩小。3月原油价格上涨带动花生油和花生粕价格，油厂榨利较好，开机率增加，花生库存增加。05花生期货偏强震荡。
- 市场展望：4月油厂开机率增加，收购花生量增加，收购价格上涨，油料米与通货米价差缩小。4月大豆供应充足，花生粕和花生油价格可能回落，油厂利润减少但库存增加。4月后花生进口量增加，塞内花生进口价格较低，05花生预计在8000-8300之间震荡。
- 策略推荐：单边逢低做多05花生，套利观望，期权盘面回落时卖出pk605-P-7900期权。
第二部分国际花生情况
- 全球花生产量预计5178-5236万吨，中国、印度、美国为主要产区。全球花生压榨量占比37.3%，出口量占比8.1%。
- 3月中国进口花生量增多，塞内加尔花生价格较低。
第三部分国内花生基本面情况
一、油料米供应充足，东北花生与河南通货花生价差仍较高
- 3月河南花生价格上涨，东北花生价格回落，价差缩小。河南油厂收购价提高，东北农户卖货量增加。油料米价格取决于油厂收购节奏，稳定在7200-7900元/吨。预计4月河南花生价格上涨，东北花生价格可能回落，价差继续缩小。
二、进口花生同比增加，进口花生油大幅增加
- 1-2月进口花生仁3.5万吨，同比增加23.0%，主要来源为阿根廷。预计4月进口量大幅增加，塞内加尔花生米进口成本较低。
三、花生油厂利润较好，油厂花生库存仍处于高位
- 油厂开机率增加，花生库存增加。截止3月20日，花生库存21.8万吨，高于去年同期。油厂榨利较高，主要来源于花生油。截止3月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.26倍。预计4月油厂开机率继续增加，收购价提高。
- 3月花生油价格偏强，一级花生油稳定在14380元/吨。预计4月花生油库存继续回升，价格小幅震荡。
- 3月豆粕价格上涨，花生粕也上涨。预计4月豆粕价格下跌，花生粕维持在3200元/吨以下。
四、预计新作种植成本增加
- 25年花生种植面积增加，产量略高于去年。吉林等地种植成本在3.5-3.8元/斤。预计26/27年度地租上涨200元/亩，东北地区花生种植成本要在4.0元/斤以上。
第四部分后市展望及策略推荐
- 4月油料米供应充足，油厂利润较高，预计油厂收购量增加，收购价提高，河南花生价格上涨，东北花生价格可能稳定，价差缩小。花生进口量增加，塞内花生进口价格较低，仓单成本在8000元/吨左右。预计河南通货花生价格在3.6-4.0元/斤，05花生在8000-8300之间偏强震荡。
- 交易策略：单边逢低做多05花生，套利观望，期权盘面回落时卖出pk605-P-7900期权。
