【花生月报】现货相对平稳 盘面底部反弹

花生2月报 【花生月报】现货相对平稳盘面底部反弹 研究员：刘大勇 第一部分前言概要 1月国内外行情回顾： 1月通货花生基本无波动，现货稳定在4.0-4.1元/斤。下游需求仍偏弱，花生油价格稳定，花生粕价格偏强，油厂收购价格相对稳定，油厂花生库存处于过去几年新高，榨利仍亏损。03花生底部反弹后，目前处于7800-8200之间震荡。 联系方式：:liudayong_qh@chinastock .com.cn 国内花生行情展望： 春节后进入2月，油厂仍会收购花生，预计油料米价格仍会偏强。油厂开机率仍会走高，花生油价格相对稳定，油厂榨利仍会小幅亏损。下游需求仍偏弱，花生供应宽松。03花生下方7800支撑较强。 策略推荐： 1.单边：03花生底部震荡，7700-8200窄幅震荡。 2.套利：观望。3.期权：卖出pk503-P-7800期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 第二部分国际花生及行情回顾 根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5049万吨，其中中国产量1900万吨（注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，今年产量预期和去年基本持平），美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。美国农业部最新数据，2024年全球花生产量5049万吨，中国给出1900万吨，数据和FAS一致。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。今年增加尼日利亚花生进口。 数据来源：银河期货，钢联数据 2025年1月新季花生价格波动较小，河南价格略涨。其中河南新季花生从月初4.1元/斤上涨到1月底的4.15元/斤，山东从莒南稳定在3.95元/斤。吉林扶余白沙花生价格稳定在4.05元/斤，辽宁昌图白沙稳定在4.05元/斤。进入1月下旬，部分油厂开始停收，油厂收购价相对稳定，价格基本在7400-7700元/吨。盘面03花生反弹较多，从月初的7800元/吨以下反弹到月中最高的8150元/吨附近。 第三部分国内花生基本面情况 一、下游需求偏弱，年前购销平淡，新作花生价格稳定 2025年1月通货花生相对稳定，河南通货花生稳定在4.1元/斤附近，山东稳定在4.0元/斤附近，东北产区也基本在4.0-4.1元/斤。1月下旬后，市场进入春节模式，购销基本停止，预计到春节后花生价格相对稳定。2月中旬下游陆续采购，价格可能会偏强。花生产量高于去年，但需求仍未见起色，整体供应宽松。 1月油厂收购价格稳定，目前收购价格在7400-7700元/吨。预计2月初油厂会陆续收购，油料花生价格会继续稳定或偏强。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 二、进口量高玉去年，进口花生价格稳定 2024年12月花生仁进口3.4万吨，低于上月6.5万吨，其中苏丹进口2.6万吨，塞内加尔进口0.01万吨，美国进口带壳花生0.99万吨，1-12月花生进口总量73.2万吨，高于去年同期17.1%。1-12月累计出口花生仁14.5万吨，同比增37%。今年允许尼日利亚进口花生，该国产量450万吨，远超塞内和苏丹，预计进口量后期会增加。进口苏丹花生价格在7650元/吨，和上月持平。 2024年1-12月花生油累计进口25.5万吨，高于去年3%。由于国内花生油消费偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油进口和去年基本持平。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 三、花生油厂开机率增加，油厂库存创新高，压榨利润仍亏损 1月花生油厂收购花生较多，油厂花生库存处于过去5年来新高。油厂压榨量也维持高位，但油厂榨利仍亏损。截止1月17日，花生油厂花生库存19.1万吨，高于上月同期的12.2万吨，也高于去年同期的7.3万吨。花生油厂目前仍亏损，截止1月20日，花生油厂压榨利润-293元/吨，低于上月的-201元/吨。主要是由于花生油价格略低，花生粕价格略涨，花生价格相对稳定。油厂榨利主要来源于花生油，一般花生油与花生粕对榨利的贡献比例为2-4之间，截止1月底，花生油对油厂的利润是花生粕的3.7倍。 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，钢联数据 最近由于油脂整体稳定，花生油厂花生油库存处于高位，花生油消费仍较弱。截止1月22日一级花生油价格为14500元/吨，和上个月持平，浓香型为16500元/吨，价格和上 个月持平。截止1月17日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为4.04万吨，高于上月的3.96万吨，仍处于过去几年高位。根据往年规律，预计2月随着开机率增加，花生油库存会持续增加。 由于国内豆粕1月持续上涨，目前46蛋白的花生粕现货基本在3100元/吨，花生粕价格也在上涨。花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间，但节后豆粕仍存在较大不确定性，继续上涨空间有限，花生粕上涨空间也有限。 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货、钢联数据 四、预计新季种植面积增加，单产减少，产量略高于去年 今年花生种植面积增加，但单产减少较多，整体产量略高于去年。由于国家统计局2024年面积及产量数据未出，我们根据钢联2024年数据进行分析。钢联数据2024年种植面积比2023年增7.9%，产量为1670万吨比2023年增1.0%。统计局2023年面积比钢联2023年面积多8.0%，产量比钢联多16.3%。花生种植成本去掉地租后，基本在500（不包含种子）-800元/吨，大部分在800元/吨。 第四部分行情展望 花生： 1月通货花生稳定，1月下旬部分油厂停止收购，油料米价格稳定。目前消费仍偏弱，春节前后价格会保持稳定，油厂花生库存处于高位，花生油库存也较高，油厂榨利仍亏损。但节后进入2月，油厂仍会继续收购花生，花生价格可能偏强。预计通话花生4.0元/斤支撑较强。03花生下方支撑较强，03花生价格基本在7800-8200之间波动。 【交易策略】： 春节前后预计通货花生相对稳定，年后油厂有收购预期，但油厂花生库容处于高位，榨利仍亏损，油厂收购仍会谨慎，预计油料米价格仍会窄幅波动。下游需求仍会有起色，花生供应仍宽松。操作上， 1.单边：03花生底部震荡，7700-8200窄幅震荡。 2.套利：观望。 3.期权：卖出pk503-P-7800期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799