LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡

2025-11-19 陈鑫超国泰君安期货 Daisy.Aldrich

LPG基本面：
- 期货价格：PG2512、PG2601、PL2601、PL2602、PL2603主力合约价格均出现下跌，其中PL2603跌幅最大（-1.64%）。
- 成交与持仓：PG2512合约成交减少698手，持仓减少16074手；PL2601合约持仓减少363手。
- 价差：广州国产气对PG12合约价差为19元/吨，进口气对PG12合约价差为-1049元/吨；山东/华东/华南丙烯对PL01合约价差分别为-458/891/49元/吨。
- 产业链开工率：PDH开工率71.7%，MTBE开工率42.9%，烷基化开工率75.5%。
丙烯基本面：
- 现货走势：现货价格偏强，盘面底部震荡。
- 国际升贴水：美湾、中东丙烷升贴水均上涨，运费保持稳定。
市场资讯：
- CP纸货：12月丙烷价格上涨8美元/吨至494美元/吨，1月丙烷价格上涨7美元/吨至494美元/吨。
- 装置检修：国内PDH、液化气工厂存在检修计划。
趋势强度：LPG和丙烯趋势强度均为0（中性）。
研究结论：LPG供需预期收紧，短期相对抗跌；丙烯现货偏强，盘面底部震荡。