晨会纪要

重点推荐 ➢1.叉车全年销量保持增长，龙头企业深入智能物流领域——机械设备行业简评➢2.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评 财经要闻 ➢1.香港全速推进人民币柜台纳入港股通，优化双重主要上市及第二上市门槛➢2.金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会➢3.乌总理：乌政府批准与美国签署矿产框架协议➢4.美国家装零售品牌家得宝发布财报，2024财年Q4可比销售收入好于市场预期 正文目录 1.1.叉车全年销量保持增长，龙头企业深入智能物流领域——机械设备行业简评...........................................................................................................................31.2.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评.............................................................................................................4 1.重点推荐 1.1.叉车全年销量保持增长，龙头企业深入智能物流领域——机械设备行业简评 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001； 联系人：商俭，shangjian@longone.com.cn； 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2024年全年叉车整体销量为128.55万台，同比增长9.52%。其中，内销80.50万台，同比增长4.77%；外销48.05万台，同比增长18.53%。2025年1月主要叉车制造企业销量统计。2025年1月当月销售各类叉车93648台，同比下降15.4%。其中国内销量54950台，同比下降24%；出口量38698台，同比增长0.69%。 2024全年销量稳步增长，海外市场表现强劲。整体来看，叉车市场在2024年呈现出稳健增长的态势，内销市场保持稳定增长，而外销市场则表现强劲，主要得益于国内叉车企业在海外市场的布局和竞争力提升，以及全球市场对叉车需求的持续增长。从国内宏观数据看，2024年12月制造业PMI新订单指数51.00%，环比增长0.2pct，制造业继续保持扩张；2024年社会物流总额同比增长2.33%，为国内叉车市场提供稳定的需求基础。2024年电动叉车销量为94.63万台，内燃叉车销量为33.93万台，电动叉车销量占比73.61%，同比增长5.74pct。电动叉车以其清洁、低噪音和经济性等特性，正逐步取代传统的内燃叉车。 安徽合力：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级。根据合力叉车公众号发布，2025年2月10日，安徽叉车集团与华为在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式。根据协议，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作。合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多仓储物流企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率。双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，重塑智能物流竞争格局。 杭叉集团：探索“智能机器人+物流”领域合作。根据证券时报新闻，杭叉集团与国自机器人到杭州市余杭区海创人形机器人产业创新中心调研，就深化拓展“智能机器人+物流”领域创新合作进行交流。三方就合作生产更加智能化的物流机器人达成初步意向。智能机器人在物流领域的广泛应用，物流行业将迎来更加高效、智能的新时代。杭叉集团将进一步提升其在智能物流领域的技术实力和市场竞争力。 叉车领域正迈入智能化无人阶段。仓储物流场景中，货物搬运、存储和管理等工作通常需要投入大量人力。智能物流设备的应用可以显著减少对人工的依赖，降低人力成本。仓储物流属于封闭场景，是实现智能化的理想场景。目前，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合行业发展趋势。2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比+46.6%。 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，安徽合力、杭叉集团。 风险提示：国际贸易风险；行业竞争加剧风险；技术迭代不及预期；成本波动风险。 1.2.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评 证券分析师：张晶磊，执业证书编号：S0630524090001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；zjlei@longone.com.cn； 事件：近期国内氯化钾价格迅速上涨，2月24日中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书，2月18日乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山将于2025年第二和第三季度停产维护。 春节后国内钾肥价格快速上涨，春耕即将开启，中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书。根据百川盈孚数据，截止2025年2月24日，国内氯化钾价格为3121元/吨，较上周上涨10.05%，较2025年初上涨24.05%。涨价原因主要包括，1）国内钾生产供应偏紧，进口钾流通货源有限，国内库存处于低位，市场贸易商停报惜售。2)国产氯化钾厂家装置处于检修状态，预计3月才能恢复正常水平，国内各地区到货量相对有限。3）下游复合肥厂家陆续开始制定春耕期原料储备计划，推升钾肥需求。2月24日，中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书，倡议钾肥相关企业提高生产效率，扩展优化进口渠道以保障春耕备肥期间的钾肥供应，钾肥经销企业应保证钾肥价格控制在合理区间，满足下游企业及农民工的购肥需求。 俄罗斯乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山Berezniki-2、Berezniki-4和Solikamsk-3将于今年第二、三季度暂停运营以开展设备维护，全球钾肥供给再度收紧。受上述停产维护影响，乌拉尔钾肥公司第二季度钾肥产量预计至少减少30万吨，第三季度生产规模将根据检修结果确定；此外，公司公告称，鉴于俄罗斯本土市场需求增长公司计划向本地NPK复合肥生产商及农业用户增加至少40万吨钾肥供应。从而进一步影响了其钾肥出口量。 IFA预计2025年全球化肥消费量将创新高，化肥可负担性提高促进了钾肥的消费。根据IFA短期肥料展望，预计2025年全球化肥消费量将增长2.2%，总量达到2.05亿吨，其中K2O消费量预计将达到4100万吨，较上一个高点2020年的消费量增加1%。自2023年年中以来，化肥可负担性的变化在不同肥料品种之间出现了显著差异，相对于作物，钾肥和氮肥的价格更具吸引力，可负担性更高；地区方面，东亚棕榈油生产国有望引领钾肥消费复苏，预计2023-2025年全球钾肥消费增长的一半来自东亚地区，其中54%来自棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚，2024年，受益于棕榈油价格上涨和氯化钾价格下跌，其钾肥消费量增加80万吨，同比增长34%，预计2025年增速将放缓，但消费量仍保持增长态势。 投资建议：头部企业检修减产及关税政策的不确定性将带来全球钾肥供给趋紧，短期春耕备肥有望推动肥料价格及需求提升，钾肥可负担性的提升有望对全球钾肥消费量形成支撑。建议关注国内钾肥龙头企业及在海外布局钾资源开采和生产的企业，盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业及东方铁塔。 风险提示：地缘政治不稳定；政策变化带来的风险；项目建设进度不及预期。 2.财经新闻 1.香港全速推进人民币柜台纳入港股通，优化双重主要上市及第二上市门槛 2月26日，香港特区财政司司长陈茂波表示，将优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。香港将确保于年底前在技术上兼容T+1结算周期。全速推进人民币柜台纳入港股通，港交所正推进单股多柜台安排，包括双柜 台股票使用同一国际证券识别码，以提升交易结算效率；多家来自东盟国家的企业正申请在香港上市。 （信息来源：Wind） 2.金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会 2月26日，金融监管总局与国家发展改革委在京召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会。会议指出，2024年9月，扩大金融资产投资公司股权投资试点作为稳经济增长一揽子增量措施出台后，金融监管总局、国家发展改革委高度重视，积极与试点城市政府协同联动，加强对大型银行和金融资产投资公司的督促指导，积极推动试点工作落地见效。金融资产投资公司迅速响应，已实现18个试点城市签约全覆盖，签约金额超过3500亿元；认真落实“投早、投小、投长期、投硬科技”要求，撬动社会资金参与试点，探索形成了一批良好做法，基金设立、募资和项目投资等各项工作顺利有序推进，取得积极成效。会议强调，要深刻认识扩大金融资产投资公司股权投资试点对于支持科技创新、服务民营企业的重要意义。通过积极推进试点工作，吸引带动更多社会资本支持科创企业发展。会议提出，金融监管总局将加强与国家发展改革委的协同配合，推动优化股权投资环境，调动更多资金和资源支持试点。持续总结试点经验，优化完善试点政策，推动试点工作有序扩围，为服务国家发展战略、推动产业转型升级、支持科技创新和民营经济作出积极贡献。 （信息来源：金融监管总局官网） 3.乌总理：乌政府批准与美国签署矿产框架协议 当地时间2月26日，乌克兰总理什梅加尔宣布，乌政府批准与美国签署矿产框架协议。26日稍早前，什梅加尔表示，乌克兰和美国已制定了矿产协议最终版本，乌政府当天将对此进行审议。该协议被称为“关于制定乌克兰重建投资基金规则和条件的协议”，这是一个具有法律效力的初步协议，未来将创建一个用于乌克兰重建的投资基金，乌克兰和美国将平等地管理该基金。什梅加尔称，乌方不考虑在没有安全保障的情况下签署任何协议，美国支持“乌克兰获得安全保障以建立持久和平的努力”。 （信息来源：央视新闻） 4.美国家装零售品牌家得宝发布财报，2024财年Q4可比销售收入好于市场预期 美国家装零售品牌家得宝（The Home Depot）近期发布业绩报告。公司在2024财年第四季度可比销售收入同比增长0.8%，好于市场预期的1.48%跌幅。其中，美国境内可比销售收入同比增长1.3%。这是自2023年1月以来该公司季度可比销售收入首次实现增长。 家得宝董事长、总裁兼首席执行官泰德·德克尔表示，尽管大规模装修项目继续承压，由于家庭改装支出增加，2024财年第四季度业绩超出预期。由于2024财年第四季度比前一财年多一周时间，家得宝在该季度实现397亿美元销售收入，同比增幅为14.1%。该季度净利润为30亿美元，稀释后每股盈利为3.02美元，高于上年同期的每股盈利2.82美元。 但家得宝对新一财年的业绩预期低于市场预期。该公司预计，2025财年销售收入和可比销售收入将分别增长约2.8%和1%，而分析师预期的增幅分别为3.27%和1.88%。2025财年，调整稀释后每股盈利预计将从2024财年的15.24美元下降约2%，而市场共识预期为增长至15.63美元。 （信息来源：中国金融信息网） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002；wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨34点，涨幅1.02%，收于3380点。深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数没有