锰硅
- 市场逻辑：港口锰矿库存降幅收缓，下游采购偏谨慎，锰矿需求缩减。港口锰矿货源集中，矿商挺价意愿强，上周报价上探，但合金厂接受度低，成交僵持，本周天津港锰矿价格下降。锰硅复产速度放缓，前期盘面大幅下行和高成本压制下，厂家复产积极性不高，观望情绪强。下游需求未明显提振，日均铁水产量在230万吨下方。有去产能消息传出，螺纹热卷涨幅明显，但对合金价格影响有限，铁合金仍需关注未来旺季需求成色。总体而言，锰矿供给偏紧，锰硅成本支撑存在，下行空间有限，但向上缺乏有效驱动，考虑到未来旺季需求临近，下游仍有复产预期，可关注下方逢低做多机会。
- 交易策略：市场情绪偏谨慎，需求端未见起色；预计锰硅走势震荡为主，操作上可关注逢低做多机会。下方支撑区间6200-6300，上方压力区间6700-6800。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁现货价格下行，但成本兰炭价格走弱，北方厂家利润可观，减产积极性不强；宁夏停产检修，短期供给收紧。硅铁库存仍在累积，高库存去化需旺季需求发力。下游市场信心不足，整体复产谨慎，日均铁水产量在230万吨下方，短期驱动有限。2月主流钢招定价6480元/吨，环比下降90元/吨，招标数量减少。硅铁基本面偏弱，但自身对价格驱动有限，更多受市场情绪影响。往后看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，硅铁作为供给过剩产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。
- 交易策略：硅铁产量整体较稳，库存压力累积，基本面仍需等待需求发力，下游复产偏谨慎，短期预计硅铁震荡偏弱运行。盘面价格已处区间低位，再度向下空间有限，操作上建议观望为主。关注6100-6150元/吨附近下方支撑位和6550-6600元/吨附近上方压力位。
铁合金基本面
- 周度产需情况：锰硅开工率49.05%，环比+2.04%，日均产量29390吨，环比+340吨；国内五大钢种对锰硅的周需求118412吨，环比+4827吨。硅铁开工率38.61%，环比+0.36%，日均产量16110吨，环比+180吨；国内五大钢种对硅铁的周需求18753.3吨，环比+864.3吨。
- 铁合金库存：锰硅全国63家样本企业库存128500吨，环比-22000吨。硅铁全国60家样本企业库存76910吨，环比+670吨。
- 铁合金生产成本：锰硅和硅铁生产成本受兰炭、化工焦、电价等因素影响。
期权策略
- 锰硅期权：成交量194661手，持仓量208771手，成交量PCR 1.02，持仓量PCR 0.57。
- 硅铁期权：成交量20759手，持仓量56960手，成交量PCR 0.44，持仓量PCR 0.62。
