方正中期钢矿日度策略报告（2025年02月26日）
一、策略参考
钢材及铁矿石策略（建议）
- 螺纹钢：区间内回调做多，谨慎追涨。压力3450-3500元，支撑3250-3300元。需求尚未见顶，库存偏低，基本面健康，粗钢减产或利好短期情绪，但旺季需求强度不足，成本端有拖累，上涨幅度不宜乐观。
- 热轧卷板：暂时观望。压力3550-3600元，支撑3350-3400元。产需矛盾较小，需求未受贸易摩擦影响，粗钢减产预期升温，利多短期价格，但二季度外需下滑风险仍较大，涨幅或受限。
- 铁矿石：暂时观望。压力820-830元，支撑760-770元。粗钢供给侧改革和供应回升预期使远月承压，但近月矛盾不大，短期跌幅或仍有限。
套利策略（建议）
- 螺矿比：逢低多09/10合约螺矿比。压力4.6，支撑4.2。粗钢供给侧改革利多短期钢厂利润。
- 卷螺差：05卷螺差区间操作。压力150，支撑80。短期螺纹、热卷产需矛盾相差不多，但热卷因贸易摩擦有需求回落风险，故螺纹仍好于热卷，卷螺差跌至80以下则不建议继续做空。
- 铁矿石5-9正套：30-50。短期供应恢复，铁水复产高度受限，正套驱动减弱，价差明显回落仍可做多。
二、政策及产业讯息
- 越南对原产于中国的热轧板卷作出反倾销肯定性初裁，征收19.38%～27.83%的临时反倾销税。
- 5家建筑央企公布2025年1月新签合同额，累计6313.75亿元。
- 乘联分会数据显示，2月1-23日乘用车市场零售同比增长18%，较上月下降30%。
三、期现货市场
- 钢材期货价格：螺纹钢结算价3480元/吨，热轧卷板结算价3540元/吨。
- 铁矿石期货价格：I2601结算价752.0元/吨，I2509结算价729.5元/吨，I2505结算价811.5元/吨。
- 螺纹钢期权交易数据：成交量232523手，持仓量392092手，看涨隐含波动率0.18，看跌隐含波动率0.17。
- 螺纹钢主要地区现货价格：北京3340元/吨，上海3350元/吨，广州3580元/吨。
- 热轧卷板主要地区现货价格：北京3430元/吨，上海3430元/吨，广州3400元/吨。
- 钢坯及型钢现货价格：方坯:Q235江苏3170元/吨，方坯:20MnSi江苏3270元/吨。
- 钢材成本利润：华东独立电炉成本（平电）3279元/吨，华东转炉螺纹成本（15%废钢）3372元/吨，螺纹电炉利润-29元/吨，螺纹转炉利润81元/吨，热轧卷板毛利18元/吨。
- 废钢价格及日耗量：张家港废钢:6-8mm:不含税2130元/吨，本周废钢日耗量386730吨，废钢到货量5273514吨，废钢库存5273514吨。
- 铁矿石青岛港现货价格：普氏指数62% PB粉809元/吨，纽曼粉805元/吨，麦克粉788元/吨。
四、基本面数据
- 全国(247家)钢厂日均铁水产量、热轧卷板产量、螺纹钢周产量、热轧卷板表观消费量、螺纹钢表观消费量、螺纹钢总库存（35城）、热轧卷板总库存、300家钢铁企业：废钢日耗量、铁水产量与铁矿石疏港量、铁矿石45港库存总计、247家钢厂进口铁矿石库存消费比等数据图表。
五、价差
- 期货卷螺差（主连）、期货螺矿比（主连）、期货卷矿比（主连）、现货冷热价差（广州）、螺纹钢月间价差（10-1）、螺纹钢月间价差（5-10）、热卷月间价差（10-1）、热卷月间价差（5-10）、铁矿石月间价差（9-1）、铁矿石月间价差（5-9）、螺纹钢主连基差（全国均价）、螺纹钢主连基差（北京）、螺纹钢主连基差（上海）、螺纹钢主连基差（长沙）、螺纹钢主连基差（杭州）、螺纹钢主连基差（成都）等数据图表。
六、期货持仓
- 螺纹钢净多头前20名持仓变化、螺纹钢净空头前20名持仓变化、热轧卷板净多头前20名持仓变化、热轧卷板净空头前20名持仓变化、铁矿石净多头前20名持仓变化、铁矿石净空头前20名持仓变化等数据图表。
