农产品日报

一、研究观点

• 玉米：期价小幅跳空后收十字星，延续弱势表现。现货成交转弱，东北产区价格持平，部分深加工企业下调收购价格。销区价格稳中偏强，下游采购积极性不高，观望情绪较强。技术上，主力合约自上周二开始上行承压，期货调整引发下游存货心态转变，建议短线参与，59反套持有。
• 豆粕：CBOT大豆下跌，因南美丰收前景及美国关税担忧。巴西大豆收割推进，预计产量创新高。国内供应紧张，油厂挺价，近远月矛盾加剧。建议短线参与，59反套持有。
• 油脂：BMD棕榈油上涨，尽管分析师悲观，但投资者逢低买入。MPOB库存或降至两年最低，出口低迷，产量环比减少。加菜籽上涨，因美国对加关税征收或从4月开始。国内油脂期价下挫，关注棕榈油产地会议、反倾销调查、大豆到港及抛储情况，建议多单减持。
• 鸡蛋：主力合约震荡，现货价格小幅反弹，下游需求好转，产区到货量减少。基本面弱势逻辑未改变，主力合约跌至低位后继续下行难度较大，警惕主力合约跟随反弹风险，建议前期空单止盈观望。
• 生猪：主力合约盘中震荡走弱，现货价格稳定，南方出栏加快，需求稳定；北方观望心态强，个别地区有惜售情绪。能繁母猪存栏连续下降，但上半年基本面偏空逻辑未发生实质性改变，关注养殖端补栏与二次育肥心态。

二、市场信息

1. 棕榈油生产可能从4月开始加快增长，马来西亚棕榈油期货价格预计在3600-4100林吉特/吨。印度2024/25年度食用油进口量可能同比增长4%。
2. 中储粮网将组织国产大豆竞价采购专场，数量10351吨。
3. 商务部反对加拿大单边制裁中国企业，敦促加方停止错误做法。
4. 马来西亚2月1-25日棕榈油出口量环比减少7.67%。
5. 棕榈油进口利润倒挂，华南到港完税成本较2505合约价格高512-872元/吨。
6. 路透预测2025年美国大豆、玉米、小麦期末库存分别为3.8亿蒲、19.1亿蒲、8.3亿蒲；种植面积分别为8440万英亩、9360万英亩、4670万英亩。

三、品种价差

• 合约价差：玉米5-9价差扩大，豆粕5-9价差加剧，棕榈油5-9价差收窄。
• 合约基差：玉米、豆粕、豆油等基差维持震荡。

四、研究团队成员

• 王娜（农产品研究总监）、侯雪玲（豆类分析师）、孔海兰（鸡蛋、生猪行业研究员）。

五、免责声明
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