人工智能加速汽车智能化进程

人工智能加速汽车智能化进程 一月销量受季节性因素影响 中汽协数据显示，2025年1月全国乘用车批发量213.3万台，同比+0.8%，环比-31.6%。1月新能源乘用车批发量90万台，同比+28.8%，环比-40.7%。当中纯电/插电混合乘用车销量53.5万/36.5万台，同比+28.8%/+28.8%，环比-40.6%/-40.8%。新能源乘用车渗透率42.2%。1月自主品牌的整体市场份额从2024年的65%进一步提升至68%。自主品牌的全名遥遥领先，反映自主品牌从产品力到渠道上的改革和创新，得到消费者认可。出口方面，中汽协数据显示1月出口39.5万台，同比+7.0%，环比-7.2%。 1月国内销售略微疲软，由于农历新年假期，消费者在假期前购入新车；叠加去年第四季度高基数影响，预计今年第一季度的乘用车销量将低于去年第四季度。预计三月“两会”后，国内经济在更多利好政策出台的推动下，汽车行业销量再次恢复至季度环比上升趋势。我们仍然认为2025年乘用车行业批发量同比上涨3.7%，至285.7万台。 根据汽车流通协会的数据显示，1月库存系数1.40，环比上升22.8%，同比上升1.4%，库存处于警戒线以下水平。年初汽车市场淡季，经销商的促销意愿相对较为谨慎。1月发布的新补贴政策效力尚未充分体现，消费者观望情绪浓厚。 1月主要品牌销量 比亚迪1月总销售30万台，同比+49.2%，环比-41.6%。1月出口6.6万台，同比/环比分别+83.4%/+16.1%，月出口量创新高。市场推测比亚迪2025年销量目标550万辆，同比+29%。 吉利汽车1月总销售26.7万台，同比+24.9%，环比+27.0%。其中银河系列销量超越9万台，同比+134.2%，环比+34.7%，继续创月销量新高。极氪销量1.2万台，同比-4.7%，环比-56.1%。领克单月销售超3.0万，同比+6.7%。1月累计新能源车型占比45.4%。1月出口2.7万台，同比/环比分别+2.0%/+9.5%。 理想汽车1月交付3.0万台，同比-4.0%，环比-48.9%。 蔚来1交付1.4台（包括乐道品牌，乐道品牌于2024年5月发布），同比/环比分别+37.9/-55.5%。1-10月累计销量17.0万台，同比+35.1%。其中，乐道品牌于1月交付近6,000台。 小鹏汽车1月交付3.0万台，同比/环比分别+267.9%/-17.3%。小鹏连续三个月销量突破3万台，也是销量首次反超理想。公司计划今年每季度推出新款车型。 分析师 陈怡+8523979 2941vivien.chan@ztsc.com.hk 长城汽车1月销量8.1万台，同比/环比分别-22.2%/-40.27.8%；新能源汽车占比27.5%。1月出口2.8万台，同比+6.2%。 小米：SU7交付量再次超过2万台。目前已连续4个月交付量超2万，2025年全年交付目标30万台。 DeepSeek促进智驾发展 DeepSeek引爆人工智能风潮。DeepSeek虽然不能直接使用在智能驾驶上，但可有望加速更高阶智能驾驶落地，通过提高训练效率，降低发展成本。DeepSeek的优势在于它的先进算法、数据处理、优化与加速、持续学习与更新、用户体验优化等。DeepSeek作为开源基础模型，有望加速智能驾驶的训练速度，降低智能驾驶的训练成本，成为智驾训练的重要工具。在智驾系统开发上，需要训练处理复杂场景时，传统的感知模型需要依赖极大的云端算力及数据训练成本，部署到车端也要依赖较大算力的平台。而DeepSeek通过独特的技术优势，在云端能降低数据的标注需求，以及通过蒸馏提升模型能力，降低车端计算资源需求。DeepSeek在智能座舱领域的赋能更加直接，可以用于打造更加人性化的车内交互体验，使车辆精准理解用户的模糊指令等。在汽车的研发阶段，DeepSeek可以帮助工程师进行虚拟仿真测试，加快新车型的研发周期，降低成本。目前，吉利、东风、智己、长安、零跑、上汽等企业已将DeepSeek接入自家智能座舱系统。 比亚迪（1211 HK）发布智驾体系“天神之眼” 2月10日，比亚迪正式发布“天生之眼”高阶智能驾驶系统，标志新能源汽车龙头公司正式补齐智能化领域的短板。比亚迪的智能驾驶系统主打“智驾平权”宣布将智驾系统标配于全系车型。这将重塑整个汽车市场在智能化的竞争格局。 “天神之眼”共有3个版本，其中“天神之眼A（DiPilot 600）”为“顶配版”，主要搭载在仰望车型上。天神之眼A传感器组合配备3颗激光雷达、5颗毫米波雷达和11颗摄像头，以及12颗超声波雷达。算力芯片采用双英伟达Orin-X芯片，算力达508 TOPS。硬件堆料堪称豪华能够应对极其复杂的路况和场景，支持领航、高快领航以及易四方泊车能力，真正实现了全域领航、全场景覆盖，能够处理城区、高速、泊车等全场景。 “天神之眼B（DiPilot 300）”主要应用在腾势品牌及比亚迪中高端车型上。传感器组合包括1颗激光雷达，5颗毫米波雷达，12颗摄像头，12颗超声波雷达。算力芯片采用单英伟达Orin-X芯片，算力254 TOPS，同样采用激光雷达与视觉融合方案，但激光雷达的数量更少，算力减半，平衡性能与成本。天神之眼B驾驶能力与行业第一梯队持平，支持城市领航，适合对城区道路智驾有较高需求的用户。 “天神之眼C（DiPilot 100）”是比亚迪的“普惠全民”版本，为普通家用车准备的纯视觉方案。传感器组合包括5颗毫米波雷达，12颗摄像头，12颗超声波雷达，无激光雷达。算力芯片为地平线J6M或英伟达Orin-N，算力84-128 TOPS，几乎是天神之眼B的33%-50%，虽然硬件不如版本B，但搭载首创的三目前视摄像头，结合BAS 3.0系统能够，优化视觉算法，在降低成本的同时不失性能。 比亚迪成功打破“高阶智驾=高价”的市场格局，将智驾门槛从25万元以上拉低至10万元级别，引领智能化时代到来。凭借比亚迪庞大的销量和云数据库，有望化“短板”为“长处”，进一步巩固公司市场龙头地位。 投资策略 维持看好销量持续增长，智能化推进加速，盈利能力增强的企业：吉利汽车（175 HK）、小鹏汽车（9868 HK）和比亚迪（1211HK）。 来源：万得，中泰国际研究部预测 来源：万得，中泰国际研究部预测 来源：万得，中泰国际研究部预测 来源：万得，中泰国际研究部预测 来源：万得，中泰国际研究部预测 来源：万得，中泰国际研究部预测 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准； 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间卖出：基于股价的潜在投资损失大于10% 行业投资评级：以报告发布后12个月内的行业基本面展望为基准；推荐：行业基本面向好中性：行业基本面稳定谨慎：行业基本面向淡 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（以下简称“中泰国际”或“我们”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用，发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接受到本报告而视为中泰国际客户。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分担投资损失，中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、财务状况、风险偏好及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。（3）中泰国际或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。 中泰国际研究部香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼电话：(852) 3979 2886传真：(852) 3979 2805