核心要点分析及策略推荐
近期核心事件&行情回顾
- 印尼政府尚未讨论限制棕榈油出口。
- 巴西国家能源委员会决定2025年3月起柴油中生物柴油强制性掺混比例维持在14%。
- 棕榈油仍处减产季，预计2月马棕继续减产去库，印尼B40生柴预计推迟至3月实行，考虑上调Levy税率。
- 国内近月买船偏少，印度洗远月买近月，斋月提前备货预期存。
- 一季度国内大豆进口淡季，存在通关限制传闻，国内大豆抛储传闻存，豆油库存中性略偏低。
- 国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续。
国际市场
- 印棕：四季度产量预计正常，库存258万吨，卖压不大，果串价格高位，国内精炼利润增加，马印精棕FOB价差32美元，印尼无限制出口计划。
- G3豆油：NOPA美豆油库存增加至12.74亿磅，南北美豆油库存偏低，巴西生柴维持B14，若实施B15，豆油用量增量约50-60万吨。
- 印度棕榈油：印度港口库存持续去库，但仍处高位，棕榈油去库明显，2月进口量约60万吨，环比增加，但处历史同期偏低水平，豆棕价差震荡上涨。
国内市场
- 棕榈油：库存44.3万吨，环比减少4.07%，处于历史同期偏低水平，进口利润倒挂收窄至-550元，现货购销清淡，基差下跌较多，短期预计回调或横盘，可考虑逢低试多，P5-9维持逢低正套思路。
- 豆油：库存89.37万吨，环比增加0.81%，处于历史同期中性略偏低水平，豆油成交明显增加，大豆压榨量215.35万吨，开机率60.54%，豆棕现货价差震荡走弱至1880，短期预计震荡运行，Y5-9及OI 5-9维持逢高做缩思路。
- 菜油：库存在63.95万吨，环比增加1.8万吨，仍处历史同期高位，欧洲菜油FOB报价1100美元以下，国内菜油基差低位持稳，现货成交清淡，供大于求格局持续，短期维持区间震荡。
策略推荐
- 单边策略：油脂短期预计震荡运行。
- 套利策略：P5-9维持逢低正套思路，Y5-9及OI 5-9维持逢高做缩思路。
- 期权策略：观望。
数据追踪
- 马来西亚棕榈油供需：产量、出口、库存数据。
- 印尼棕榈油供需：产量、出口、库存数据。
- 国际豆油市场：NOPA美豆油库存、巴西大豆压榨量、巴西豆油库存、阿根廷豆油库存。
- 印度油脂供需：植物油消费、进口、总库存。
- 国内油脂进口利润：菜油、棕榈油、欧菜油进口利润。
- 国内豆油供需：大豆压榨量、豆油消费量、豆油成交量。
- 国内棕榈油供需：进口量、走货量、成交量。
- 国内菜油供需：菜籽压榨量、菜油进口量、菜油消费量。
- 国内油脂现货基差：一级豆油、24度棕油、国内三菜基差。
- 国内油脂商业库存：豆油、棕榈油、港口菜油、总油脂库存。
