油脂周报：印尼限制棕榈油出口，棕榈油偏强运行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 一、主要观点 国外方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）周四公布的数据显示：马来西亚 2 月棕榈油产量为113.74 万吨，环比减少 9.26%，棕榈油产量恢复不佳。USDA出口销售报告：截至3月3日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为220.43万吨，大豆需求较好。国内方面：棕榈油库存进一步下降，大幅近低于近年同期，而大豆库存亦降至近年同期低位，油脂供应偏紧。技术上，上涨形态维持，棕榈油偏强运行。在全球大豆、棕榈油及菜籽供应均出现问题的背景下，受俄乌局势多变与印尼棕榈油出口政策的驱动，油脂价格易涨难跌。但是，棕榈油即将开始季节性增产，供应的紧张的局面有望缓解，预计油脂高位震荡为主。 二、操作建议： 操作上观望或逢低短多。 三、重点关注及风险因素： 乌俄战争、马棕产量、印尼棕榈油出口政策、南美大豆产量 四、基本面分析 1、价格/价差 周内豆油现货一口价随盘面冲高回落为主，目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间 11450-12080 元/吨，周内均价参考 11740 元/吨，3 月 10 日全国均价 11698 元/吨，环比 3 月 3 日下跌 519 元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差2205+660 至 1290 元/吨。 截止 3 月 10 日，国内 24 度棕榈油全国均价在 14108 元/吨，较上周 14358 元/吨，下降 250 元/吨，降幅 1.74%。极端豆棕价差之下，产品间替代增强，市场成交萎缩至年内低位。 油脂周报 但高度有限 2022-03-14星期一 印尼限制棕榈油出口，棕榈油偏强运行 期货研究报告 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 2、供应 （1）国外部分 USDA供需报告：全球2021/22年度大豆年末库存预估为8,996万吨，2月预估为9,283万吨，巴西2021/22年度大豆产量预估下调至1.27亿吨，2月报告预估为1.34亿吨，阿根廷2021/22年度大豆产量预估下调至4,350万吨，2月报告预估为4,500万吨。 马来西亚棕榈油局（MPOB）周四公布的数据显示：马来西亚 2 月棕榈油产量为113.74 万吨，环比减少 9.26% （2）国内部分 根据 Mysteel 农产品对全国主要油厂的调查情况显示，截止到第 9 周（2 月 26 日 至 3 月 4 日）111 家油厂大豆实际压榨量为 140.17 万吨，开机率为 48.72%。油厂实际开机率略高于此前预期，较预估高 0.6 万吨；较第 8 周压榨量减少 18.19 万吨。 预计 2022 年第 10 周（3 月 5 日至 3 月 11 日）国内油厂开机率小幅上升，但仍处于偏低水平。油厂大豆压榨量预计 149.94 万吨，开机率为 52.12%。 2022 年第 9 周，全国主要油厂大豆库存下降。其中大豆库存为 254.45 万吨，较上周减少 12.58 万吨，减幅4.71%，同比去年减少 150.09 万吨，减幅 37.1%。国内大豆库存屡创新低，大豆到港未见好转，油厂断断续续停机计划增多，虽国储进口大豆拍卖流入市场略微缓解大豆库存压力，对油厂强大的压榨下，不足以支撑大豆库存累积。 国内豆油价格走势图 棕榈油现货价格走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 3、需求 （1）国外部分 马来西亚棕榈油局（MPOB）周四公布的数据显示：马来西亚 2 月棕榈油出口为 109.79 万吨，环比减少5.32%；马来西亚 2 月棕榈油库存量为 151.83 万吨，环比减少 2.12%。 USDA 周度出口销售报告显示，截止 2022 年 3 月 3 日当周，美国 2021/2022 市场年度大豆出口销售净增 220.43 万吨，较之前一周大幅增加，较前四周均值增加 76%，市场预估为净增 90-170 万吨。 （2）国内部分 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量 7.90 万吨，日均成交量 1.58 万吨。 本周国内棕榈油成交降至冰点，市场成交量连续两周下移，且周内 3 个交易日 0成交。具体来看：据 Mysteel 跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在 400 吨，上周重点油厂棕榈油成交量在 2800 吨，成交量减少 2400 吨，环比减少 85.71%。棕榈油价格涨至 08 年以来高点，且豆棕价差极值之下，打压买盘需求，市场成交难为。 国内主要油厂周度豆油产量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 4、库存 据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年 3 月 4 日（第 9 周），全国重点地区豆油商业库存约 76.23 万吨，较上周减少 2.44 万吨，降幅 3.10%。其中华北地区豆油库 存下降绝对数值较大，因北油南调。 本周国内棕榈油库存继续下降，降至统计以来新低。据 Mysteel 调研显示， 截至 2022 年 3 月 4 日（第 9 周），全国重点地区棕榈油商业库存约 31.95 万吨，较上周减 少 1.79 万吨，减幅 5.31%；同比 2021 年第 9 周棕榈油商业库存减少 34.7 万吨，降幅 52.06%。 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/