油脂：持续窄幅震荡 棕榈油相对偏强

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、美国总统特朗普周一表示，尽管加拿大和墨西哥这两个贸易伙伴努力解决特朗普对边境安全和芬太尼的担忧，但原定于3月4日开始的对加拿大和墨西哥进口产品的关税“按时按计划实施”。 2、巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至2月23日，巴西2024/25年度大豆收获进度为36.4%，一周前为25.5%，仅仅略低于去年同期的38.0%，这也是本年度迄今同比降幅最窄的一周。 3、马来西亚棕榈油局(MPOB)局长艾哈迈德·帕维兹·古兰·卡迪尔表示，由于洪水影响棕榈油生产，而斋月节刺激了需求，因此2月底马来西亚的棕榈油库存将降至150万吨，这将是近两年来的最低水平。 4、船运调查机构发布的数据显示，2月1-25日来西亚棕榈油出口量从环比减少2.7%到增长1.2%不等。ITS称2月1至25日的棕榈油出口量为909,165吨，比1月份同期的934,598吨减少7.8%。AmSpec称2月1-25日的棕榈油出口量为879,652吨，比1月同期的 868,960吨增长1.2%。 5、巴西谷物出口商协会(Anec)发布的报告显示，巴西2月大豆出口量料为935万吨，此前一周预估为972万吨。 6、USDA展望论坛前瞻：预计2025年美国大豆种植面积为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩，2024年展望论坛为8750万英亩。 三、观点及策略 国际方面，巴西大豆2月出口量预期下调，新年度美豆播种面积存下降预期，不过阿根廷天气题材淡化，同时市场担心美国关税将抑制墨西哥对美豆的需求，CBOT大豆维持窄幅震荡。马来西亚棕榈油出口表现回暖，市场预计2月底马棕油库存有望降至150万吨以下，不过高溢价正在限制棕榈油的需求，原油走低也对棕榈油价格形成抑制，马来西亚棕榈油震荡偏弱。国内方面，豆油库存小幅回升，由于一季度国内进口大豆到港量偏低，3月大豆压榨量可能下滑，短期豆油供需双弱，预计从4月份开始，进口巴西大豆到港量将快速攀升，中期库存压力预计较大，豆油维持窄幅震荡。棕榈油国内库存偏低，同时高溢价制约棕榈油需求，价格主要以跟随产地走势为主。菜油库存压力依旧偏大，隔夜ICE菜籽大幅下跌，国内菜油跟随回落。