晨会纪要

刘思佳S0630516080002liusj@longone.com.cn证券分析师王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师王敏君S0630522040002wmj@longone.com.cn证券分析师于卓楠S0630524100001yzn@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评➢2.重视粮食安全，发展农业新质生产力——中央一号文件点评 财经要闻 ➢1.央行平价缩量续作2月到期MLF➢2.联合国安理会通过涉乌决议➢3.国内风电前十厂商出炉行业进入盈利修复阶段➢4.积极促进消费，2025年“首发上海”系列活动将于3月启动➢5.快手电商上线首届“直播电商家电家居焕新节” 正文目录 1.1.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评.............................................................................................................31.2.重视粮食安全，发展农业新质生产力——中央一号文件点评.......................4 2.财经新闻.....................................................................................5 3. A股市场评述...............................................................................6 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.春耕推动氯化钾价格上涨，全球供应趋紧有望推升钾肥景气度——基础化工行业简评 证券分析师：张晶磊，执业证书编号：S0630524090001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：吴骏燕，执业证书编号：S0630517120001；zjlei@longone.com.cn； 事件：近期国内氯化钾价格迅速上涨，2月24日中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书，2月18日乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山将于2025年第二和第三季度停产维护。 春节后国内钾肥价格快速上涨，春耕即将开启，中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书。根据百川盈孚数据，截止2025年2月24日，国内氯化钾价格为3121元/吨，较上周上涨10.05%，较2025年初上涨24.05%。涨价原因主要包括，1）国内钾生产供应偏紧，进口钾流通货源有限，国内库存处于低位，市场贸易商停报惜售。2)国产氯化钾厂家装置处于检修状态，预计3月才能恢复正常水平，国内各地区到货量相对有限。3）下游复合肥厂家陆续开始制定春耕期原料储备计划，推升钾肥需求。2月24日，中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会发布春耕钾肥“保供稳价”倡议书，倡议钾肥相关企业提高生产效率，扩展优化进口渠道以保障春耕备肥期间的钾肥供应，钾肥经销企业应保证钾肥价格控制在合理区间，满足下游企业及农民工的购肥需求。 俄罗斯乌拉尔钾肥公司公告旗下三座矿山Berezniki-2、Berezniki-4和Solikamsk-3将于今年第二、三季度暂停运营以开展设备维护，全球钾肥供给再度收紧。受上述停产维护影响，乌拉尔钾肥公司第二季度钾肥产量预计至少减少30万吨，第三季度生产规模将根据检修结果确定；此外，公司公告称，鉴于俄罗斯本土市场需求增长公司计划向本地NPK复合肥生产商及农业用户增加至少40万吨钾肥供应。从而进一步影响了其钾肥出口量。 IFA预计2025年全球化肥消费量将创新高，化肥可负担性提高促进了钾肥的消费。根据IFA短期肥料展望，预计2025年全球化肥消费量将增长2.2%，总量达到2.05亿吨，其中K2O消费量预计将达到4100万吨，较上一个高点2020年的消费量增加1%。自2023年年中以来，化肥可负担性的变化在不同肥料品种之间出现了显著差异，相对于作物，钾肥和氮肥的价格更具吸引力，可负担性更高；地区方面，东亚棕榈油生产国有望引领钾肥消费复苏，预计2023-2025年全球钾肥消费增长的一半来自东亚地区，其中54%来自棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚，2024年，受益于棕榈油价格上涨和氯化钾价格下跌，其钾肥消费量增加80万吨，同比增长34%，预计2025年增速将放缓，但消费量仍保持增长态势。 投资建议：头部企业检修减产及关税政策的不确定性将带来全球钾肥供给趋紧，短期春耕备肥有望推动肥料价格及需求提升，钾肥可负担性的提升有望对全球钾肥消费量形成支撑。建议关注国内钾肥龙头企业及在海外布局钾资源开采和生产的企业，盐湖股份、亚钾国际、藏格矿业及东方铁塔。 风险提示：地缘政治不稳定；政策变化带来的风险；项目建设进度不及预期。 1.2.重视粮食安全，发展农业新质生产力——中央一号文件点评 证券分析师：姚星辰，执业证书编号：S0630523010001；yxc@longone.com.cn 事件：2月23日，中央一号文件《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，重点提出确保国家粮食安全、发展农业新质生产力等。分为六个部分：一、持续增强粮食等重要农产品供给保障能力；二、持续巩固拓展脱贫攻坚成果；三、着力壮大县域富民产业；四、着力推进乡村建设；五、着力健全乡村治理体系；六、着力健全要素保障和优化配置体制机制。 重视粮食安全，扩大粮食单产提升。（1）稳面积，增单产，提品质。文件继续把确保国家粮食安全摆在首要位置，继续提出要稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产。进一步扩大粮食单产提升工程实施规模，加大高产高效模式集成推广力度，推进水肥一体化，促进大面积增产。加力落实新一轮千亿斤粮食产能提升任务。（2）健全粮食生产政策支持。落实稻谷、小麦最低收购价政策，完善玉米大豆生产者补贴、稻谷补贴政策。鼓励地方开展粮油种植专项贷款贴息试点。根据统计局数据，2024年我国粮食播种面积119319千公顷，同比+0.3%。粮食单位面积产量5921公斤/公顷，同比+1.3%。播种面积和单产均稳步提升。 畜牧业稳定产能，首次提及肉牛奶牛产业纾困。提出扶持畜牧业稳定发展。对于生猪养殖仍然以平稳发展为主，提出“做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展”。根据农业农村部，截至2025年1月我国能繁母猪存栏4062万头，环比-0.4%，产能再次出现去化。节后生猪价格持续处于低位，养殖利润收窄。随着产能效率的提升，2025年生猪供给充足，叠加饲料成本或有所上行，行业或进入产能去化周期，建议关注生猪养殖板块。此外，今年一号文件首次提出了肉牛奶牛产业纾困，较去年有所变化。“推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能”。肉牛奶牛养殖亏损严重，上游牧场产能在逐步去化过程中。随着政策支持的落实，生产经营状况有望好转，供需格局逐步改善。关注上游奶牛养殖企业。 首次提出“发展农业新质生产力”，强调科技创新。文件强调科技创新在农业生产中的应用，提出以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力。深入实施种业振兴行动，继续推进生物育种产业化。支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。文件已连续五年提及生物育种的发展，对种业的表述从去年的“推动生物育种产业化扩面提速”到今年的“继续推进生物育种产业化”，生物育种产业化步伐加快，转基因玉米大豆产业化持续推进，关注育种企业。 投资建议：种业方面，建议关注农业新质生产力，生物育种产业化持续推进，关注隆平高科、登海种业、大北农等。养殖产业方面，继续强调稳健发展，生猪养殖行业进入比拼经营质量阶段，成本控制能力强的企业能更好的抵御周期波动，建议积极关注牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧以及立华股份。上游牧场产能在逐步去化过程中，关注上游奶牛养殖企业。 风险提示：疫病风险；政策推进不及预期；育种产业化不及预期 2.财经新闻 1.央行平价缩量续作2月到期MLF 2月25日，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，当日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。 （信息来源：央行） 2.联合国安理会通过涉乌决议 当地时间2月24日，联合国安理会对美国提出的关于乌克兰问题的决议草案进行表决。表决中，中国、美国与俄罗斯在内的10个国家投赞成票，5票弃权，决议获得通过。据了解，美国在安理会提出的决议与早些时候在联大提出的决议草案一致，即呼吁迅速结束冲突，并进一步敦促乌克兰和俄罗斯之间实现持久和平。当地时间24日，美国总统特朗普通过社交媒体表示，正在与俄罗斯总统普京就结束俄乌冲突以及美国和俄罗斯之间将进行的重大经济发展交易进行认真讨论，谈判进展顺利。他还表示，他当日与法国总统马克龙一同向七国集团峰会发表讲话。他表示，各方都表达了希望冲突结束的目标。他强调美国和乌克兰之间“关键矿产和稀土协议”的重要性，并表示希望该协议能尽快签署。 （信息来源：央视新闻） 3.国内风电前十厂商出炉行业进入盈利修复阶段 中国可再生能源学会风能专委会最新发布的《2024年中国风电吊装容量统计简报》（下称《简报》）显示，2024年，全国（除港、澳、台地区外）新增装机14388台，容量8699万千瓦，同比增长9.6%。其中，陆上风电新增装机容量8137万千瓦，占全部新增装机容量的93.5%，海上风电新增装机容量561.9万千瓦，占全部新增装机容量的6.5%。《简报》显示，2024年，中国风电市场有新增装机的整机制造企业共13家，前5家市场份额合计为75%，前10家市场份额合计为98.6%。2024年风电整机装机前5名分别是金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、三一重能，对应装机容量分别是1867万千瓦、1363万千瓦、1229万千瓦、1151万千瓦、915万千瓦。排名前10的厂商还有东方电气、中国中车、电气风电、中船海装和联合动力。 （信息来源：同花顺） 4.积极促进消费，2025年“首发上海”系列活动将于3月启动 据上海市商务委员会，今年的“首发上海”活动将围绕“1+3+3+N”的框架展开。即一场启动仪式、三个消费品行业重要展会、三项聚焦首发品牌的重点活动以及若干场国际国内品牌首发仪式。在三个消费品行业的重要展会方面，2025年中国家电及消费电子博览会以“AI科技、AI生活”为主题，将吸引超过1000家国内外知名品牌参展，并举行上百场新品发布会，各家电品牌将重点呈现AI与家电及消费电子产业深度融合的最新成果。依托新一轮“以旧换新”政策，首次推出线上线下联动的“AWE换新消费节”，携手天猫、京东、抖音、小红书等电商平台为消费者打造科技与生活相结合的购物体验。2025年上海国际车展以“拥抱创新，共赢未来”为主题，推动新一轮汽车全球化高水平的开放合作。第29届中国美容博览会将汇聚全球超40个国家及地区的3200多家展商。 （信息来源：上海市商务委员会网站） 5.快手电商上线首届“直播电商家电家居焕新节” 近日，快手电商启动首届“直播电商家电家居焕新节”，活动首站落地山东青岛，将持续至3月19日。快手电商将在2025年加大对“以旧换新”国补活动的投入力度，国补活动已覆盖冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等12类家电产品及手机、平板、智能手表手环等3类数码产品。目前，北京、吉林、山东、山西、陕西、四川、重庆、安徽、上海、福建等10省市的补贴活动