豆粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，获利盘回吐和技术性震荡整理，油厂开机年底减少导致菜粕库存高位回落，明年需求预期良好支撑盘面，但需求进入淡季压制反弹高度。菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。偏多。
- 基差：现货2580，基差6，升水期货。中性。
- 库存：菜粕库存3.4万吨，上周3.55万吨，周环比减少4.23%，去年同期3.1万吨，同比增加8.82%。偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽库存高位和需求淡季影响震荡回落，但中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡收涨，美豆出口数据尚好和技术性震荡整理，美豆短期维持震荡等待出口和南美大豆产区天气进一步指引。国内大豆冲高回落，收储预期支撑和技术性震荡整理，国产大豆性价比优势支撑底部，短期受美豆走势和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。
- 基差：现货4000，基差142，升水期货。偏多。
- 库存：油厂大豆库存501.42万吨，上周546.85万吨，环比减少8.31%，去年同期555.74万吨，同比减少9.77%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。
近期要闻
- 南美大豆产区天气短期改善和巴西大豆收割上市，美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口和南美大豆生长天气进一步指引，南美大豆生长和收割天气变数以及国内需求预期左右国内豆类短中期盘面。
- 南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量春节后开始回升，春节前国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。
- 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震荡偏强格局。
- 国内油厂豆粕库存周度环比回落，支撑短期价格预期，南美大豆产区天气炒作可能性和丰产预期交织影响，豆粕短期震荡偏强，等待南美大豆产量明确和美豆走势进一步指引。
豆粕利多因素
- 国内进口大豆到港量短期处于淡季。
- 国内油厂豆粕库存进入低位。
- 南美大豆产区天气仍有变数。
豆粕利空因素
- 国内进口大豆到港量3月后增多。
- 巴西大豆收割推进，丰产预期持续。
豆粕当前主要逻辑
市场聚焦美国大豆出口和南美大豆生长和收割天气影响以及国内需求博弈豆粕主要风险点
- 南美大豆丰产预期维持，美豆价格承压；（下行风险）
- 俄乌冲突是扩大还是结束以及中美关税战给大宗商品带来不确定性。
大豆利多因素
- 美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部。
- 国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期。
大豆利空因素
- 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
- 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑
市场聚焦全球大豆丰产预期和进口大豆到港影响大豆主要风险点
- 国内大豆与进口大豆比价较低（上涨可能）。
- 国产大豆增产（下行风险）。
豆粕现货价格汇总
豆粕盘面受菜粕影响震荡回升，现货更为强势升水维持偏高位，国内中下游采购有所减少，提货量维持偏高位。豆菜粕现货价差拉高和2505合约豆菜粕价差区间震荡。
关键数据
- 美豆周度出口检验环比回落,同比回落。
- 进口大豆到港量1-2月高位回落，3月开始回升。
- 油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存低位小幅回升。
- 油厂未执行合同回落，春节长假后备货需求短期结束。
- 油厂大豆春节入榨量低位回升，1月豆粕产量同比增多。
- 美新豆成本小幅波动，进口大豆盘面利润小幅回升。
- 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落。
- 生猪价格小幅波动，仔猪价格小幅上涨。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本低位震荡。
- 国内生猪养殖利润小幅回升。
