黑色金属周报：钢材：项目资金到位不足，基本面仍有压力

核心观点

• 钢材价格震荡反弹，但基本面仍有压力。
• 短期原料库存高企，成本承压；下游建筑资金到位不足，需求疲软。
• 中期价格上涨仍有压力。

关键数据

• 螺纹钢价格：3361元/吨（+99/+3.03%）
• 热轧卷板价格：3470元/吨（+93/+2.75%）
• 45座港口进口铁矿库存：15392.53万吨，环比+0.16%，同比+12.55%
• 样本矿山精煤库存：388.48万吨，环比-0.29%，同比+85.88%
• 样本洗煤厂精煤库存：220.13万吨，环比+1.98%，同比+101.75%
• 样本建筑项目资金到位率：45.73%
• 全国主流贸易商建筑钢材成交：52.03万吨，处于农历年同期偏低水平
• 30座大中城市商品房周均成交套数：16959套，处于近五年同期低位水平附近
• 样房产建项目资金到位率：47.38%

研究结论

• 钢材供应端，钢厂利润偏低，产量环比持稳。
• 需求端，板材消费表现较好，但建筑钢材消费疲软，拖累整体需求。
• 策略上，建议持有卖黑色商品虚值看涨期权。
• 建议关注海外铁矿减产、中央财政加杠杆等上行风险，以及财政支出力度、建筑项目复工缓慢等下行风险。