黑色金属周报（钢材）：驱动不足，震荡调整

驱动不足震荡调整 2024年5月13日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 驱动不足震荡调整 上周国内钢材价格松动，华东上海螺纹3610元（-30），唐山螺纹3760元（+10）；热卷方面，上海热卷3830元（-30），天津热卷3750元（-40）。 截至5月9日，五大品种钢材整体产量增8.07万吨，五大品种库存厂库环比降19.01吨，社库降25.4万吨。表观需求930.2万吨，环比增41.36吨。截至5月9日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3584.5元，点对点利润45.42元左右，热卷长流程现金含税利润155元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3737元左右，谷电成本在3564左右，华东螺纹平电利润-191元左右，谷电利润-24元。 废钢端，截止5月9日，张家港废钢价格2520元/吨，环比回升30元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率66.2%，环比回升2.1个百分点；255家样本钢厂日耗52万吨，环比回升1.27万吨，增幅2.5%；其中，132家长流程钢厂日耗26.4万吨/天，环比增0.65万吨；短流程日耗15.3万吨，环比增0.5万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货46.9万吨；环比降5.79万吨，降幅11%。库存方面，255家钢企废钢库存总计451.8万吨，环比降26.69万吨，降幅5.6%。估值来看，焦炭连续提涨后，铁废价差继续走强，铁水经济性减弱，废钢价格受到支撑。 结论：基本面来看，钢联高频数据显示螺纹产销双降，库存持续去化，热卷产销双增，库存绝对水平仍偏高，但库销比环比下降，卷螺差低位反弹。本期铁水产量增加略超预期，焦炭第五轮提涨，成本高企，吨钢利润面临进一步收缩，5月中上旬产量仍有释放空间。综合来看，进入5月供需较前期边际走弱，后期仍需关注专项债发行情况，市场有提速预期，综合来看，上下突破驱动均不足，震荡整理运行为主。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 1-3月粗钢产量（统计局）降1.9% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-3月统计局口径，生铁产量累计21339万吨，累计同比-2.9%，日均产量在234.39万吨；粗钢产量累计25655万吨，累计同比-1.9%，日均产量在284.7万吨。 4月货币数据 4月PMI为50.4% 1-3月投资数据 1-3月地产数据维持疲态 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比回升 废钢库存：低位运行 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量230.61万吨（-1.18），其中，长流程产量203.06万吨（-1.23），短流程产量27.55万吨（+0.05）。 建材成交 热卷本周产量325.12万吨，环比增6.12吨，热卷表需323.11吨，环比增13.6万吨，库存方面，厂库增0.39万吨，社库增1.62吨，总体库存增2.01万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止5月9日，中国FOB出口价格535美金（+5），出口利润-3.3美金（+3.9）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。