黑色金属周报-钢材：驱动不足博弈加剧

2025-11-17 白净宏源期货 HEE

核心观点：国内钢材市场驱动不足，供需博弈加剧。上周钢材现货价格盘整，五大品种产量和库存均下降，但表观需求环比下滑。长流程和短流程利润均不佳，电炉产能利用率提升但整体需求偏弱，废钢价格或跟随钢价波动。
关键数据：
- 钢材价格：华东上海螺纹3160元，热卷3260元，盘整运行。
- 产量与库存：五大品种产量降22.36吨，厂库降12.61吨，社库降13.61吨。表观需860.6万吨，环比降6.31万吨。
- 成本与利润：长流程现金含税成本3181元，利润-21元；热卷利润22元。电炉成本3262元（平电）/3131元（谷电），利润-202元（平电）/71元（谷电）。
- 废钢：张家港废钢价格2130元/吨，环比降40元；铁废价差35.6元，环比升40元。
- 供需数据：89家电炉产能利用率34.2%，255钢厂数据显示日耗50.9万吨，环比降0.11万吨；日均到货48.8万吨，环比降1.84万吨；废钢库存492.5万吨，环比升6.58万吨。
- 经济数据：10月经济数据显示投资端偏弱，制造业、基建、房地产降幅扩大；出口维持韧性。
研究结论：10月经济数据内需欠佳，高频数据出口强。供应端减产但利润未亏损，产量下降不畅，热卷库存去化放缓。螺纹在整数关口获支撑，短线波动区间【3000，谷电成本】，谨慎操作。
风险提示：期市有风险，投资需谨慎。