黑色金属周报（钢材）：内需不足 利润持续收缩

内需不足利润持续收缩 2023年10月16日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 内需不足利润持续收缩 上周国内钢材价格小幅松动，截止10月13日，华东上海（中天）螺纹3720元（-70），唐山螺纹3630元（-10）；热卷方面，上海热卷3740元（-70），天津热卷3750元（-90）。 截止10月12日，钢联五大品种钢材整体产量降5.2万吨，五大品种库存厂库环比增4.3吨，社库降13.43万吨。表观需求927.34万吨（农历同比-9.15%），环比增105.64万吨。截至10月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3897元，点对点利润-177元左右，热卷长流程现金含税利润-257元左右。电炉端，延续亏损状态，富宝口径华东平电电炉成本（理计）在3854元左右，谷电成本在3694左右，华东三线螺纹平电利润-288元左右，谷电利润-106元。 废钢端，上周张家港废钢价格2570元/吨，较国庆节前下降30元/吨。整体来看，成材端受需求不足，产量高位的压力，价格下跌。短流程利润持续亏损状态，致废钢供需均呈现偏弱的格局。从估值看，本期铁水产量环比持续下降，但下降幅度缩小，目前但仍处于年内较高水平，铁废价差环比继续回升，废钢经济性有所好转，短期预计废钢价格震荡运行为主。数据显示，截至10月12日，89家独立电弧炉企业产能利用率64%，环比下降1个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗48.9万吨，较节前降1.64万吨，降幅3.2%。其中，132家长流程钢厂日耗25.2万吨/天，环比降1.7万吨，降幅6.3%。供应方面，255家样本钢厂日均到货（周均）51.9万吨，环比下降2.6万吨，降幅4.8%；库存方面，255家钢企废钢库存总计521.6万吨，环比回升3.08万吨。257家基地库存41.1万吨，环比降0.79万吨，降幅1.9%。 基本面看，今年以来品种结构差异化较大，目前正处钢材传统消费旺季，螺纹需求仍偏差，由于点对点利润亏损持续扩大，供应也维持偏低水平，延续呈现双弱格局，价格偏弱运行；热卷方面，产量仍相对偏高，致库存水平相对较高，短期价格或继续承压。成本方面，铁水产量持续高位小幅回落，后期仍有下降空间，成本支撑有转弱迹象，预计近期钢价仍将延续调整走势。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2023年1-8月粗钢产量增2.6% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-8月统计局口径，粗钢产量7.13亿吨，较2022年增2.6%；1-8月生铁产量6.04亿吨，较2022年增3.7%。 9月货币数据 9月PMI为50.2% 8月制造业投资同比改善 8月商品房销售维持弱势 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量252.79万吨（-1.46），其中，长流程产量226.14万吨（-1.85），短流程产量26.65万吨（+0.39）。 螺纹供需情况 截止10月13日，螺纹表需268.66万吨（农历同比-16.6%）。 热卷本周产量316.93万吨，环比降3.1吨，热卷表需315.67吨（农历同比-1.09%），环比增15.51万吨。库存方面，厂库降0.1万吨，社库增1.36万吨，总体库存增1.26万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止10月12日，中国FOB出口价格527美金（-25），出口利润7.4美金（-7.6）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。