有色日报：有色整体回落

核心观点

沪铜今日震荡下行，主力期价跌破7.7万关口。宏观强预期向产业弱现实切换，有色和黑色持续回调。美俄地缘政治趋于缓和，预计俄罗斯金属制裁将有所缓解，利空铜价。产业下游节后对铜价上行表现犹豫，复苏较慢。短期关注2月中旬低点技术支撑。

沪铝持续下行，日内减仓明显。美俄地缘政治趋于缓和，预计俄罗斯金属制裁将有所缓解，利空铝价。短期关注20日均线支撑。

沪镍增仓下行，再度回落至12.4万一线。矿端持续强势，给予镍价支撑。中长线纯镍过剩导致反弹乏力。技术层面，期价回落至11月以来震荡区间的底部，有较强的技术支撑。

产业动态

• 铜：高盛预计铜价将在2026年一季度上涨至超过10500美元/吨，但将受限于11500美元/吨下方。预计2025年和2026年铜缺口将分别达到18万吨和25万吨。
• 铝：俄罗斯计划恢复对美出口铝制品，出口量为200万吨，有利于稳定铝价。
• 镍：印尼主权财富基金将投资200亿美元用于一系列项目，包括金属加工等领域。

关键数据

• 铜：沪铜主力期价跌破7.7万关口，持仓量变化不大。电解铜国内社库+保税区库存持续增加，全球交易所库存下降。LME铜和COMEX铜期货价格回落。
• 铝：沪铝主力期价持续下行，日内减仓明显。电解铝国内社库增加，全球交易所库存下降。氧化铝期货价格和库存波动。
• 镍：沪镍主力期价再度回落至12.4万一线，增仓下行。电解镍全球交易所库存下降。LME镍和COMEX镍期货价格回落。

研究结论

短期关注沪铜、沪铝和沪镍的技术支撑位，分别为2月中旬低点、20日均线和11月以来震荡区间的底部。美俄地缘政治缓和利空金属价格，产业下游复苏缓慢，镍矿端强势但纯镍过剩，共同影响金属价格走势。