核心观点
- 沪铜：早盘冲高后震荡运行，持仓量变化不大。自9月24日自由港发布铜矿减产公告后，铜价增仓上行，资金关注度上升。下游接受度低，节前备库结束，现货升贴水走弱，对铜价形成压制。国庆中秋小长假前需注意海外波动风险。
- 沪铝：偏强震荡，持仓量小幅下降。受铜价大涨影响企稳回升，但反弹乏力。国内小长假前电解铝有去库迹象，给予铝价支撑。宏观宽松，产业旺季供需平衡边际好转，预计铝价持续企稳回升。
- 沪镍：震荡运行，持仓量下降。有色板块受铜价带动效应消退，镍价跌落至上周初水平。镍元素过剩长期压制价格，短期港口镍矿累库放缓，上期所镍库存去化，给予镍价支撑。短期有色整体回落，技术上关注9月下旬低位支撑。
产业动态
- 铜：工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出加强资源勘查与利用，支持低品位资源绿色高效采选治，强化废有色金属综合利用。
- 镍：路透社分析指出关键矿产市场存在严重脱节，供应过剩导致价格疲软。尽管长期需求预计飙升，但当前市场处于平衡或供应过剩状态。9月29日SMM1#电解镍价格122,000元/吨，下跌450元/吨；金川1#电解镍主流现货升水2,200-2,400元/吨。
相关图表
- 铜：基差、月差、国内显性库存、海外交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等图表展示铜价相关数据。
- 铝：基差、月差、国内社库、海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等图表展示铝价相关数据。
- 镍：基差、月差、LME库存、上期所库存、伦镍走势、镍矿港口库存等图表展示镍价相关数据。
研究结论
- 短期有色整体回落，技术上关注9月下旬低位支撑。铜价受自由港减产公告提振，但下游接受度低，需注意海外波动风险。铝价在产业旺季供需平衡边际好转下企稳回升。镍价受供应过剩压制，但短期库存去化给予支撑。
