股指期货周报：科技股行情引发价值重估，港股仍有上涨空间

科技股行情引发价值重估，港股仍有上涨空间 股指期货 2025-02-24星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续上涨势头，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅3.5%，科技指数期货涨幅5.85%；当周恒指期货持仓增幅-4.66%，科技指数持仓量增幅-0.06%；当周恒指期货贴水16.92点，基差较前周变化-63.59点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，至周末时道指期货价格涨幅-2.57%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-1.68%和-2.33%。三大股指的期货中道指期货基差为升水3.66点较前周变化53.98点，纳指100期升水45.92点，较前周变化-42.89点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪：同比与环比均有回升 央行最新动向：美联储表态与此前保持一致 部分国内外重要新闻：日本最新CPI与GDP数据超预期；马斯克发布grok3 ➢投资建议： 上周港股整体延续上涨趋势但涨幅回落，恒指一周累计上涨3.79%，成交量继续保持相对高位水平。从消息面上来说，上周海内外无较多新消息，港股市场交易的故事线未出现较多更改，仍然以AI潮下的科技股上涨为主导。海外方面，在未出现明显利好的情况下，市场投资者开始关注美股的潜在风险因素。在海外市场的不确定性增加的背景下，拥有AI潮的港股成为具有相对确定的投资逻辑的优秀标的，开始受到投资者追捧。本次市场追逐科技股主要是受AI赋能这一产业因素而非政策因素，这意味着本次行情或更具韧性，虽然市场情绪回落后港股有出现回调的可能，但AI赋能对于公司盈利的提升将对股价起到支撑作用。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续上涨势头，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅3.5%，科技指数期货涨幅5.85%；当周恒指期货持仓增幅-4.66%，科技指数持仓量增幅-0.06%；当周恒指期货贴水16.92点，基差较前周变化-63.59点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格回落，至周末时道指期货价格涨幅-2.57%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为-1.68%和-2.33%。三大股指的期货中道指期货基差为升水3.66点较前周变化53.98点，纳指100期升水45.92点，较前周变化-42.89点。 2.港股美股表现 上周港股市场延续上行趋势，至周末收盘恒指一周涨幅3.79%，国企指数涨幅1.22%，科技指数涨幅6.03%。上周港股多数板块上涨，AI热潮下科技股继续领跑，一周上涨10.34%，消费行业紧随其后上涨8.81%，防守行业的能源业和原材料业回落2.45%和3.07%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.11%；科指2倍反向ETF份额变化53.09%，恒指2倍反向ETF份额变化36.33%。经过3周的连续加仓，从ETF来看短期内看空港股的势力有所增强。 上周美股三大股回落，至周末道指涨幅-2.51%，标普500涨幅-1.66%，纳指涨幅-2.51%；中概股指数涨幅1.57%。标普行业板块方面，上周美股各行业涨跌对半，公用事业板块涨1.39%，医疗和能源分别涨1.07%和1.06%，通讯服务受英伟达下跌等因素影响下跌3.68%，可选消费下跌4.31%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储公布1月货币政策会议纪要显示，特朗普的初步政策建议引发了美联储对通胀上升的担忧。美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。 ➢美联储博斯蒂克表示，尽管不确定性普遍存在，并不预计会出现新的通胀潮。仍预计今年将有两次降息，但存在很大的不确定性。未来可能发生很多事情，从而导致降息幅度增多或减少。美联储使命面临的最大风 险来自通胀；2%是目标，美联储还没有达到目标。目前的基准利率处于适度紧缩状态，相较于3%-3.5%的中性利率。 ➢美联储戴利表示，经济状况良好，劳动市场非常稳健；对通胀进展不必感到灰心；政策需要保持紧缩，直到在通胀方面确实取得了持续进展；在进行下一次调整之前，希望谨慎行事；当前政策处于非常良好的状态；在必要时可以轻松调整。 ➢美联储理事鲍曼表示，预计通胀将下降，但上行风险仍然存在；在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心；耐心等待降息将有助于更清晰地了解政府政策的影响；资产价格过高可能已减缓通胀的进展。 ➢欧洲央行霍尔茨曼表示，通胀低于2%的目标风险不是降息的理由；有可能降息，也有可能不降息；现在以及3月之后，支持再次降息的决定越来越困难。 部分国内外重要新闻 ➢乘联分会表示，初步推算2月狭义乘用车零售总市场规模约为125万辆左右，同比增长13.6%，环比下降30.3%，新能源零售预计可达60万，渗透率约48%。 ➢国家统计局70城房价数据出炉。1月份，70个大中城市中，新房价格环比上涨城市较上月有所增加，一线城市新房和二手房价格环比继续上涨，二线城市新房价格自2023年6月以来首次环比上涨。其中，南京、成都新房价格环比涨幅已经连续2个月并列第一，上海二手房价已经连续两个月领涨全国。业内人士认为，在一线城市房价上涨后，二线城市房价也开始上涨，说明房价趋稳向好的动力增强，有助于进一步引导市场预期，促进一季度楼市“小阳春”的出现。 ➢已有超过15家央国企与DeepSeek展开合作，范围覆盖通信、能源、金融、汽车、科技等多个领域，加速人工智能在多场景、多产品中广泛落地。 ➢美国财政部数据显示，中国12月份持有的美国国债为7590亿美元，环比减少100亿美元。日本12月份美国国债持有量为1.060万亿美元，环比减少270亿美元。 ➢日本1月核心CPI同比升3.2%，为2023年6月以来最大升幅，预期升3.1%，前值升3%。日本1月全国CPI同比升4%，预期升4%，前值升3.6%；环比升0.5%，前值升0.6%。 ➢日本2024年第四季度实际GDP同比初值增2.8%，预期增1%，前值增1.2%；环比增0.7%，预期增0.3%，前值增0.3%；名义GDP环比初值增1.3%，预期增1.20%，前值增0.50%。日本2024年第四季度GDP平减指数同比初值增2.8%，预期增2.8%，前值增2.4%。 ➢马斯克旗下xAI正式发布Grok3大模型，马斯克称赞其为“地球上最聪明的人工智能”。发布会演示显示，在数学推理、科学逻辑推理等多方面的性能表现上，Grok3和Grok-3 mini都超过或媲美Gemini、DeepSeek和ChatGPT等对手，此外xAI还推出名为Deepsearch的Grok-3智能搜索引擎。 三、投资观点 行情总结 上周港股整体延续上涨趋势但涨幅回落，恒指一周累计上涨3.79%，成交量继续保持相对高位水平。