如何看待DeepSeek引发中国资产“价值重估”？

一、如何看待DeepSeek引发中国资产“价值重估”？ DeepSeek大模型引发全球关注，带动中国科技板块估值提升，市场出现“中国科技引领价值重估”浪潮。DeepSeek作为开源低成本模型，加速AI应用端落地，利好传媒等下游板块，但人形机器人等标的估值已较高，投资风险较大。AI本质是“颠覆”和“取代”，大模型厂商及算力基础服务方受益，下游厂商盈利兑现难。市场炒作已扩散至券商等传统行业，情绪接近高点。

基本面来看，“打破美国科技霸权”叙事不扎实，DeepSeek是算力限制下的工程优化，且技术开源易被复制。科技板块后续走势关键在于能否持续推出“黑科技成果”，创新药和军工、高端制造等硬科技领域可能性最大。政策层面，总量政策将保持定力超预期；资金层面，短期需关注板块轮动，科技股或将在两会前反复冲高。

红利类资产全年主线和绝对收益不变，当前股息率高且安全边际好，与2013年互联网热潮有本质区别。

二、投资建议 短期市场或有调整压力，两会前维持震荡格局，科技股轮动加速。创新药研发、军工、高端制造等硬科技领域或有潜在利好。黄金、有色新高反映国际秩序破坏趋势。红利类资产、债券仍是全年主线。

三、周度市场回顾及展望（2月10日-2月14日） 本周A股、港股上涨，小微盘板块表现较好，传媒板块领涨。恒生科技指数突破去年10月高点，市场情绪从AI板块扩大至其他板块。中信一级行业大多上涨，传媒、计算机领涨。全市场活跃度上升，融资余额增加，次新股指数换手率处于历史高位。主要行业估值中，PB和PE估值均有多行业高于历史中位数。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。