TMT科技行业周报：港股科技公司的价值重估

核心结论

• 港股科技公司的价值重估：中国科技龙头企业的AI投入进入规模化扩张阶段，AI战略清晰，港股科技公司估值较低，看好其AI驱动的价值重估。相关标的：百度集团-W、商汤-W、阿里巴巴-W。
• AI算力链：继续看好AI算力链，包括国内链（AI芯片、ASIC芯片、AI服务器等）和海外链（光模块、AI服务器、DCI、OCS、液冷等）。相关标的：寒武纪、海光信息、芯原股份、翱捷科技、中科曙光、天孚通信、中际旭创、浪潮信息、德科立、英维克等。
• 果链投资机会：与OpenAI合作开发AI硬件，果链企业有望占据AI端侧创新核心位置。苹果新品发布，产品创新带动硬件提升，定价维持过往水平，利好产业链。相关标的：立讯精密、领益智造、歌尔股份、水晶光电等。
• PCB产业投资机会：AI算力产业高景气催生高阶HDI、高多层PCB产品需求，技术积累雄厚、与头部客户合作的厂商将受益。相关标的：胜宏科技、中富电路、景旺电子等。
• 存储行业复苏：Q2供给出清，原厂退出中低端产能，Q3旺季叠加AI算力投资超预期，行业进入景气向上区间。云侧企业级存储业绩有望大幅改善，端侧AI产品放量带来业绩成长机会。相关标的：聚辰股份、佰维存储、兆易创新、德明利、江波龙等。
• AI应用商业化提速：下半年AI应用商业化提速，关注国内AI应用公司。相关标的：金蝶国际、用友网络、鼎捷数智、光云科技等。
• 游戏产业：上半年游戏行业收入创新高，用户规模增长，暑期旺季带动下业绩或继续改善，行业重点产品储备丰富，估值或进一步提升。相关标的：巨人网络、心动公司、恺英网络等。

风险提示

• 产业政策转变、技术进展不及预期、AI商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化、关税政策变化。

投资评级说明

• 采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。

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