股指期货周报：港股科技股行情持续，大盘量价齐升

港股科技股行情持续，大盘量价齐升 股指期货 2025-02-17星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续上涨势头，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅6.82%，科技指数期货涨幅7.10%；当周恒指期货持仓增幅17.48%，科技指数持仓量增幅18.70%；当周恒指期货升水46.67点，基差较前周变化-39.79点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，至周末时道指期货价格涨幅0.48%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为1.36%和2.80%。三大股指的期货中道指期货基差为贴水2.35点较前周变化-20.68点，纳指100期升水88.81点，较前周变化4.87点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股整体加速上涨，恒指一周累计上涨7.04%，同时成交量持续放大，市场呈现量价齐升局面。从短期来看，本次港股科技股行情中情绪推动不可或缺，科技行业受到热捧使得相关受益个股的估值显著抬升。不过伴随着估值抬升，后续利好预期兑现程度愈发重要，若出现不及预期的情形，港股科技股存有短期回调的可能。但总体而言，相较于国外环境的不确定性，港股当前仍有利好支撑，无论是近期AI大模型deepseek横空出世后对投资者信心的提振显著，还是投资者对于政策方面仍然存有的广泛预期，这些对于港股估值仍然具有较强的支撑作用。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续上涨势头，至周末25年2月份恒指期货价格涨幅6.82%，科技指数期货涨幅7.10%；当周恒指期货持仓增幅17.48%，科技指数持仓量增幅18.70%；当周恒指期货升水46.67点，基差较前周变化-39.79点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震荡，至周末时道指期货价格涨幅0.48%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为1.36%和2.80%。三大股指的期货中道指期货基差为贴水2.35点较前周变化-20.68点，纳指100期升水88.81点，较前周变化4.87点。 2.港股美股表现 上周港股市场快速上行，至周末收盘恒指一周涨幅7.04%，国企指数涨幅2.64%，科技指数涨幅7.30%。上周港股多数板块上涨，可选消费板块大涨11.35%，在AI概念带动下科技板块继续上涨，涨幅8.03%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周减少2.97%；科指2倍反向ETF份额变化36.08%，恒指2倍反向ETF份额变化31.44%。 上周美股三大股震荡上行，至周末道指涨幅0.55%，标普500涨幅1.47%，纳指涨幅2.58%；中概股指数涨幅7.29%。标普行业板块方面，上周除去医疗业受政策面利空影响出现下跌1.11%，其他行业上涨。信息技术行业涨3.76%，其他行业涨幅未超过2%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储主席鲍威尔表示，基础经济非常强劲；政策存在不确定性；需要静观政策的效果，才能考虑未来的行动；在通胀问题上接近但尚未达到目标；目前希望保持政策的紧缩状态；美联储可能不得不针对关税政策调整利率。最新的消费者价格数据显示虽然央行在抑制通胀上取得了实质性进展，但依然有更多工作要做。美联储将继续履行监管和监督职责；计划重新提出巴塞尔协议III的最终方案；将对美联储的框架进行适当和谨慎的调整。 ➢美联储副主席杰斐逊表示，美国经济在2025年开局良好，经济和劳动力市场保持强劲，官员们应谨慎调整利率。通胀在过去两年半里大幅下降，但相对于2%的目标仍然略高。 ➢美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策证词，重申无需急于调整利率。如果经济持续强劲且通胀未向2%靠拢，则可以在更长时间内维持政策的谨慎。长期通胀预期似乎稳固。通胀率接近2%的目标，但仍然略显偏高。失业率保持在低位且稳定。美联储无法控制长期利率，长期利率高企的原因与美联储政策无关。绝不可能推出中央银行数字货币。 ➢欧洲央行管委Vujcic：欧洲央行可能会在3月份的政策声明中不再提及“限制性”政策，市场对今年再降息三次的预期并非不合理，降息的前提是未来几个月服务业通胀迅速回落；近期外汇波动不需要过于担忧。 部分国内外重要新闻 ➢中国2025年1月金融数据重磅出炉。据央行统计，1月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.4%；1月份，人民币贷款增加5.13万亿元；社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；1月末，社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。2024年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%，全年人民币贷款增加18.09万亿元。2024年四季度末，人民币房地产开发贷款余额13.56万亿元，同比增长3.2%，增速比上年末高1.7个百分点，全年增加4125亿元。个人住房贷款余额37.68万亿元，同比下降1.3%，增速比上年末高0.3个百分点。 ➢乘联分会数据显示，1月，全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%；新能源乘用车零售74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%。 ➢美国1月通胀意外上升！美国1月未季调CPI同比升3%，预期升2.9%，前值升2.9%；季调后CPI环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.1%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。通胀数据公布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时间从9月调整至12月。 ➢美国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%，前值从升3.3%修正为升3.5%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为升0.5%。 ➢美国1月政府预算赤字为1286.4亿美元，预期赤字948亿美元，前值赤字867亿美元。美国2025财年前四个月的预算赤字达到创纪录的8400亿美元，而2024财政年度的可比赤字为5320亿美元。 三、投资观点 上周港股整体加速上涨，恒指一周累计上涨7.04%，同时成交量持续放大，市场呈现量价齐升局面。从消息面上来说，上周美国通胀出现超预期上涨，美联储主席鲍威尔的表态进一步确认了当前美联储对于降息的观望姿态，降息的暂停将至少维持到3月份议息会之后。我们相信短期内市场对于美联储降息的预期已经大大降低，未来美股种短期内的走势或将更多取决于分子端表现而非分母端。在这种大环境下，我们能够看到的是当前国内AI潮下港股科技股爆发，成为投资者争相追逐的标的。从短期来看，本次港股科技股行情中情绪推动不可或缺，科技行业受到热捧使得相关受益个股的估值显著抬升。不过伴随着股指抬升，后续利好预期兑现程度愈发重要，若出现不及预期情绪，港股科技股存有短期回调的可能。但总体而言，相较于国外环境的不确定性，港股当前仍有利好支撑，无