上证50ETF期权日报：50ETF缩量收高 耐心持有牛市垂直价差

上证50ETF期权日报 1 50ETF缩量收高 耐心持有牛市垂直价差 2017/02/16，星期四 沪深股指走高，50ETF缩量收高，震荡上行格局未改，期权牛市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.372，上涨0.003，涨幅为0.13%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡趋升 2、期权成交持仓情况 成交量下降，持仓量增加 3、财经要闻 2017年全国证券期货监管工作会议在京召开 4、期权走势分析及策略 期权牛市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 周四，50ETF缩量上行，收于2.372，涨0.003，涨幅为0.13%。全天成交金额2.75亿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 60分钟图显示50ETF维持震荡盘升行情的可能性较大。 上证50ETF期权日报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 今日50ETF略有收高，成交量下降，均线系统保持多头排列，上行可能性较大。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 本周前四个交易日震荡盘升，重视周五最终收盘水准。 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指上涨。 截至收盘，上证综指涨0.52%报3229.62点；深证成指涨0.75%报10253.96点。沪深成交额4515亿。创业板指数涨0.28%报1897.63点。 盘面上，除传媒板块走低外，其他板块均出现上涨。其中，家用电器、有色金属、采掘、轻工制造、交通运输、建筑材料、化工等板块涨幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1702上涨0.40%；上证50股指期货主力合约IH1702收盘价持平；中证500股指期货主力合约IC1702上涨0.68%。 二、期权成交持仓情况 ETF期权成交量下降，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交382546张，较上一个交易日减少153255张，减幅为28.60%。其中，认购期权成交219067张，认沽期权成交163479张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.75，上一交易日为0.71。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加2.22%至1487965张。成交量/持仓量比值为25.71%。 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年2月16日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 2月 191734 -84610 408763 -20679 110425 81309 3月 146656 -48757 695926 30692 84224 62432 6月 32236 -15752 315424 16528 16848 15388 9月 11920 -4136 67852 5810 7570 4350 总计 382546 -153255 1487965 32351 219067 163479 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2016年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 今日50ETF期权成交量下降，持仓量增加。 上证50ETF期权日报 5 三、【财经要闻 2017年全国证券期货监管工作会议在京召开】 中国证监会 www.csrc.gov.cn 时间：2017-02-10 来源：证监会 2月10日，2017年全国证券期货监管工作会议在证监会机关召开。会议总结了过去一年的工作，分析了当前市场形势，部署今年重点任务。中国证监会党委书记、主席刘士余出席，作题为“不断强化‘四个意识’ 牢牢把握稳中求进 协调推进资本市场改革稳定发展”的讲话。 会议指出，过去一年，在习近平同志为核心的党中央的坚强领导下，证券期货监管系统广大干部职工坚决落实党中央国务院决策部署，抓住稳中有进、稳中向好的有利时机，迎难而上，深刻反思股市异常波动教训，依法全面从严监管，持续整顿市场秩序，保护投资者合法权益，切实服务供给侧结构性改革，在复杂的形势下保持了市场稳定健康发展，为经济社会发展做出了应有的贡献。一是资本市场监管理念有了新变化，更加重视维护资本市场稳定健康发展。二是系统党的建设和思想政治建设取得新进展。三是服务实体经济做出新贡献。2016年，首发和再融资合计1.33万亿元，同比增长59%。将打赢脱贫攻坚战作为崇高的政治责任，对贫困地区企业适用“即报即审、审过即发”政策，已有1家企业核准发行。四是服从服务国家宏观调控能力有了新提高。五是多层次资本市场改革与建设迈出新步伐。特别是深化新三板改革，全年新三板挂牌公司突破1万家。积极推进区域性股权市场规范发展。六是监管执法能力有了新的提升。重典治乱、猛药去疴，强化依法全面从严监管。全年处罚数量和罚没金额创历史新高，市场禁 上证50ETF期权日报 6 入人数达到历史峰值。七是中小投资者权益保护有了新成效。八是证券期货行业发展呈现出新面貌。注重加强规范引导，努力促进证券期货基金行业机构可持续发展。九是防控金融风险、维护市场稳定的能力经受住了新考验。深刻汲取股市异常波动教训，坚持底线思维，对存在的乱象和问题，果断出手，多管齐下，有效防范和化解了市场风险。十是资本市场双向开放迈上新台阶。十一是市场沟通和预期管理的能力达到新水平。 会议认为，当前全球经济调整仍未到位，国际复杂因素影响不可低估，“逆全球化”倾向上升，全球金融市场难言平静。我国经济运行总体平稳，但是，要清醒地看到，我国经济还处于“三期叠加”的特定阶段，还有不少困难和挑战。我国经济运行面临的突出矛盾和问题，根源是重大结构性失衡，主要表现为“三大失衡”。金融领域也面临着同样的问题。我国资本市场经过20多年的发展，取得了举世瞩目的成就。但是，总体上我国资本市场发展仍不成熟，市场内在的脆弱性和复杂性不可低估。 2017年，资本市场运行内外环境将更趋复杂，必须深刻理解党的十八大以来党中央对经济形势作出的重大判断、对经济工作作出的重大决策、对经济工作思想方法作出的重大调整，贯彻落实中央经济工作会议精神，牢牢把握稳中求进工作总基调，以改革为引领，以稳定为底线、以发展为主旋律，协调推进资本市场改革稳定发展和监管各项工作。“稳”要把握六个方面：一是市场化、法治化、国际化的改革方向不偏离，这是最大的稳；二是市场证明行之有效的监管政策和做法不动摇、不折腾，务求实效；三是资本市场运行要稳，这是改革发展措施的基础；四是持续打击资本市场违法违规行为，稽查执法力度只能加强，不能弱化；五是对市场运行中的各种问题和现象反应要灵、判断要准、行动要迅速；六是应对风险的各种预案要全、责任要明、出手要果断。“进”要 上证50ETF期权日报 7 体现在六个方面：一是“四个意识”必须要增强；二是服务实体经济和国家战略的能力要提升；三是多层次资本市场体系改革要深化，市场基础性功能要强化；四是资本市场生态环境要净化，敢于亮剑，善于亮剑；五是证券期货行业服务能力和国际竞争力要有所提升；六是开放要有新举措，法制建设要有新成就。 会议强调，2017年证券期货监管工作的总体要求是：全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，深入学习习近平总书记系列重要讲话精神和治国理政新理念新思想新战略，不断增强“四个意识”特别是核心意识和看齐意识，向核心看齐,紧紧围绕统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，以稳促进，以进促稳，牢固树立和贯彻落实发展新理念，不忘初心，始终保持依法全面从严监管，保护投资者合法权益，着力提高和改进监管能力，把防控金融风险放在更加突出位置，牢牢守住不发生系统性风险底线，切实推进和服务供给侧结构性改革，加大开放力度，提升资本市场服务实体经济和社会发展能力，以优异的成绩迎接党的十九大胜利召开。一是深入推进全面从严治党、全面从严治会，确保资本市场发展的政治方向不动摇。二是将防风险放在更加突出位置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。三是深化依法全面从严监管，维护市场秩序，继续提升监管能力。四是紧紧围绕供给侧结构性改革这条主线，切实提升服务实体经济能力。五是稳步推进多层次资本市场体系建设。六是加强市场基础设施和监管保障能力建设。七是积极推进资本市场法制与诚信建设和投资者保护工作。八是开拓资本市场对外开放新格局。九是加强全系统自身建设。 上证50ETF期权日报 8 全国证券期货监管工作会议会期一天半。中央纪委、中央财办、国务院办公厅、发展改革委、人民银行、最高人民法院等有关部门（单位）以及新闻媒体的代表，证监会机关各部门、系统各单位的负责人及副处级以上干部在现场或视频分会场参加了会议。 资料来源：中国证监会网站(www.csrc.gov.cn) 四、期权走势分析及策略 今日50ETF收于2.372，涨幅为0.13%。 图表6：上证50ETF期权2月合约价格变化表（2017年2月16日） 丁酉 肖鸡 壬寅 甲戌 资料来源：wind资讯（红框标注的合约为2月平值期权合约） 2月认购期权涨跌互现，2月认沽期权多数下跌。 上证50ETF期权日报 9 图表7：50ETF与2月平值认购期权“50ETF购2月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 2月平值标准认购期权“50ETF购2月2350”震荡收高。 图表8：50ETF与2月平值认沽期权“50ETF沽2月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：wind资讯 2月平值标准认沽期权“50ETF沽2月2350”震荡下行。 上证50ETF期权日报 10 2月平值认购合约“50ETF购2月2350”隐含波动率为9.50%； 2月平值认沽合约“50ETF沽2月2350”隐含波动率为9.77%。 图表9：2月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购2月2350）VS（50ETF沽2月2350） 数据来源：汇点软件，光大期货期权部 以下提供中国波指的走势变化。 图表10：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 中国波指仍处于近十年来相对低位区域，而且还有再度下探低位的迹象。 上证50ETF期权日报 11 图表11：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 短期3个月的图表来看，中国波指仍呈现弱市格局。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 __________________________________________________________________________ 今天为周四，总体来看，本周前四个交易日为震荡行情，成交金额下降明显。由于两会临近，市场各方都在认真分析今年两会期间可能的政策动向。加之目前2017年全国证券期货监管