每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量处于同期高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位。偏空
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1490元/吨，SA2505收盘价为1523元/吨，基差为-33元，期货升水现货。偏空
- 库存：全国纯碱厂内库存185.59万吨，较前一周减少1.22%，库存在5年均值上方运行。偏空
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上。偏多
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空
- 预期：纯碱基本面疲弱、库存历史高位，短期预计震荡偏空运行为主。
影响因素
- 利多：远兴能源一期第二条产线将于2月下旬开始检修，消息提振市场情绪。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）
- 主力基差（元/吨）：前值 -25，现值 -33，涨跌幅 0.53% / 0.00% / 32.00%
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1490元/吨，较前一日持平。
三、基本面
供给
- 纯碱生产利润：华东重碱联碱法利润 -184.40元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -229.72元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 纯碱开工率、产能产量：行业开工率 87.85%，处于历史偏高；周度产量 72.49万吨，其中重质纯碱 40.81万吨，均处于历史同期最高位；重质化率 56.30%。
需求
- 纯碱产销率：周度产销率为 95.36%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量 15.53万吨，开工率 76.43% 持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 光伏玻璃：价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至 8.02万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
库存
- 国内纯碱厂家总库存：185.59万吨，其中重质纯碱 95.40万吨，库存处于同期历史最高位。
供需平衡表
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