- 宏观金融：A股市场震荡，但政策面积极，资金流入高收益资产。美债利率高位震荡，中美利差收窄。国内PMI走低，M1增速上升，社融转强。政治局会议释放稳增长信号，央行设立货币工具鼓励中长期资金入市。国债利率处于低位，股债收益比较高。
- 市盈率与市净率：沪深300、中证500、中证1000、上证50的市盈率分别为12.76、29.06、39.28、10.92；市净率分别为1.37、1.90、2.19、1.23。
- 期指基差比例：IF、IC、IM、IH的当月/下月/当季/隔季基差比例分别为-0.06%/-0.10%/-0.51%/-1.60%、-0.84%/-1.33%/-2.74%/-4.30%、-1.51%/-2.23%/-3.84%/-5.93%、+0.03%/+0.12%/+0.06%/-1.31%。
- 交易逻辑：海外美债利率高位震荡对A股影响减弱；国内政策稳增长，资金流入高收益资产，经济有望复苏；市场情绪转为积极。建议逢低做多IH、IF，择机做多IC、IM。
- 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。
- 国债行情：TL主力合约下跌1.27%，T主力合约下跌0.36%，TF主力合约下跌0.16%，TS主力合约下跌0.02%。央行进行2925亿元7天期逆回购操作，实现净投放1020亿元。策略：经济数据改善，宽货币政策预期放缓，长短期债分化明显。债市中长期仍以逢低做多的思路为主。
- 贵金属：黄金ETF持仓增加，伦敦黄金可提取数量减少。COMEX黄金近月持仓走低，库存增加。纽约黄金相对于伦敦金溢价回落，但仍处于高位。建议关注COMEX黄金及伦敦金价差，若价差持续维持在历史同期的偏高位置，则国际金价仍将呈现高位运行的格局。可重点关注白银后续的逢低做多机会。
- 有色金属：铜价震荡略跌，LME库存减少，Cash/3M贴水缩至5.0美元/吨。国内社会库存增加，消费复苏预期下基差报价企稳。预计短期铜价偏震荡，内盘有望边际强于外盘。铝价承压小幅回落，国内累库延续，铝价预计呈现高位震荡走势。锌价短期或随板块氛围出现一定反弹，中期下行趋势不改。铅价短期或随板块氛围出现一定反弹，中期偏强震荡为主。镍价短期预计偏强运行，但精炼镍供给过剩格局未改。锡价预计延续震荡偏强走势。碳酸锂现货指数晚盘报75,313元，较上一工作日-0.18%。预计碳酸锂进一步下跌空间有限。氧化铝价格下跌，原料端几内亚矿石发运大幅恢复，预计矿价后续将逐步回落；供给端新投产能进展顺利，预计后续供应仍将持续转松；需求端电解铝开工仍维稳。预计甲醇单边持续下跌的可能性较小，但向上也缺乏驱动，整体建议观望为主。尿素现货走强后企业整体利润有所改善，后续旺季需求预计仍将支撑现货价格震荡走高。预计PTA单边持续下跌的可能性较小，但向上也缺乏驱动，整体建议观望为主。PX整体平衡偏累，且受原油下跌拖累，基本面改善时间主要在三月之后，但其改善幅度受到PTA检修计划的拖累，短期建议观望。聚乙烯价格或将下行。聚丙烯价格或将下行。建议跟踪LL05合约基差回落节奏，逢高做空LL-PP价差。
- 农产品：生猪价格多数稳定，局部收跌，供需进入僵持状态，今日猪价或稳定为主、个别下滑。鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价小涨，库存降幅较前期放缓，今日蛋价或多数或稳定，少数地区或下滑。豆粕现货因预期2、3月到港较少形成库存偏紧预期，现货博弈激烈。后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，远月单边尝试逢低买入。油脂因棕榈油产地供应仍处低位、销区前期进口较少近期有可能恢复采购而近月合约偏强的逻辑已经兑现，高价油脂已经抑制了印度、巴西等地的需求，油脂或进入震荡趋势。中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的疑虑影响偏空。白糖价格震荡下跌，中长期维持逢高做空思路。棉花价格延续震荡，且有从底部向上突破的可能性。
