北美光模块厂商调研根据最新反馈Oracle的800G

核心观点与关键数据

Oracle 800G 产品进展

• 800G 产品目前正在进行测试，预计年后第二周启动，测试周期约三周，可能在两到两周半后获得初步结果。
• 测试样品分散至 2-3 个实验室进行验证，而非集中式测试，内部实验室验证结果良好，但外部环境存在不确定性。
• 预计 2025 年 Q2 开始贡献收入，每月约 20k 出货，Q3 维持每月 20-30k 出货，Q4 每月约 20k 出货。

亚马逊光模块项目

• 亚马逊 400G 项目已通过初步认证，需 Marvell 提供新的驱动软件更新，计划 3 月初完成，后续将进行正式测试。
• 400G 小批量订单已下达，10k 订单预计 Q1 完成，30k 订单推迟至 Q2。
• 800G 项目已立项并推进顺利，样品预计 6 月底至 7 月初送样，预计 2025 年 Q4 起量，采用 JDM 合作模式。

微软光模块项目

• 800G 项目整体按计划推进，原定 12 月底至 1 月初的送样调整为厂内报告，计划 2025 年 4 月底至 5 月间送样。
• 测试流程严格，预计需两到三个月，正式订单可能 Q3 末确认，4 月送样数量约几十颗，后续可能追加几百颗。

收入与产能

• 2025 年 Q1 800G 产品无收入，Q2 预计 Oracle 每月贡献 20k 出货，Q3 维持 20-30k，Q4 每月约 20k。
• 2026 年 Q2 预计微软和亚马逊每月各达 100k 出货，公司正在扩产，台湾已租地建设。
• 400G DR 产品 Q2 预计 Oracle 和亚马逊各 10k/月，亚马逊 6 月可能达 50k/月，Q3 预计 50k/月。
• 400GAOC 项目 2025 年前三个季度总出货量 20k-30k，目前使用 DSP 方案，Q4 计划待确认。

盈利预测

• 2025 年数据中心收入约 5 亿，CATV 约 2-3 亿，总收入预计 7-8 亿。
• Q1 预计收入 6500 万，Q4 达 7 千多万，整体毛利率逐季上升，2024 年 Q4 为 24.4%，未来几个季度有望超 30%，全年预计 30%。
• 研发费用 2025 年将显著高于 2024 年，主要因 1.6T 设备采购增加，增幅可能近 30%。
• 营销费用每季度约 450-500 万，Q1 可能略高因参加 OFC 展会。
• 2024 年 Q4 开始盈利，2025 年 Q1 也预计盈利。

光模块价格

• 价格无显著变化。