晨讯

2025/2/24 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國股市上周偏軟，投資者憂慮美國經濟放緩及通脹高企的威脅。分析員指出，美股本周焦點是美國個人消費支出(PCE)物價指數與人工智能(AI)晶片巨擘輝達(Nvidia)的季度業績。回顧華爾街上周市況，標指在上周三創下紀錄新高後，最終倒跌1.7%結束一周行情，納指及道指分別下滑2%及3%，主要是受到經濟數據欠佳及沃爾瑪季績差的拖累。 •展望本周，市場首要焦點是周五公布的美國1月核心PCE數據，市場期望，數據將確定聯儲局今年上半年不會減息。經濟師估計，1月核心PCE年率化升幅為2.6%，低於前一月的2.7%，按月升幅為0.3%，高於前一月的0.2%。核心PCE被聯儲局視為通脹指標。至於名義PCE，市場預期年率化升幅將是2.5%，按月升幅料為0.3%。•另一個焦點是周三收市後輝達公布的季績。市場預期，輝達上季每股經調整盈利為0.84美元，按年升63%，收入錄得382.6億美元，按年升73%。本周其他觸目的季績消息還有家得寶(HomeDepot)、Lowe’s以及Salesforce。•其他焦點方面，美國總統特朗普的關稅措施也是市場關注重點。標普市場情報首席經濟師ChrisWilliamson指出，上周公布的美國採購經理指數表現欠佳，反映商界擔心關稅措施帶來的後果，因此，倘若特朗普陸續發布新關稅消息，將對大市不利。•《金融時報》報道，中國快時尚服裝銷售平台Shein去年盈利下跌40%，預料對該公司計劃在英國進行首次公開招股(IPO)上市帶來新的壓力。Shein內部估計，去年利潤降至10億美元，收入則上升19%至380億美元。•「股神」畢非德(Warren Buffett)旗艦投資公司巴郡哈撒韋(Berkshire Hathaway)公布，截至去年12月底止第四季，淨利潤報196.94億元(美元‧下同)，按年跌47%；經營利潤錄得145.27億元，按年71%。集團披露，去年底持有現金增至3342億元，創下紀錄新高。•歐洲央行管理委員會委員兼法國央行行長德加洛(Francois Villeroy de Galhau)表示，他仍然相信，歐央行基準存款利率今年夏季可降至2厘水平。歐洲央行管理委員會委員兼西班牙央行行長Luis Escriva認為，歐央行目前的貨幣政策應以謹慎為主，因為市場存在極度不確定性。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要中港台要聞 •國家主席習近平在民企座談會上強調民營經濟發展前景廣闊大有可為，刺激近期強勢畢呈的港股進一步爆上，恒指相隔4個多月重越23000點關口收市，上周五（21日）高收23477點，全星期計算，再漲858點（3.79%）；83隻成份股有44隻報捷，16隻跑贏大市；「AI概念股」聯通（00762）股價飆31.31%，表現最佳。 •本港經濟經歷了6年低谷，政府連續5個財政年度「見紅」後，一改多年來超低負債作風，持續增發債券，坊間關注債台高築會否造成長遠負擔。對於財金官員經常強調政府債務佔GDP比率遠低於其他先進經濟體，有學者認同本港有空間在新一個財政年度再發千億元債券，以配對基建工程開支，未來增加發債的關鍵是市場吸收程度及利息成本考慮。 •兩會於3月召開，為美國總統特朗普上任之後中國舉行的首個政策會議，政策力度備受外界關注。摩根士丹利預計，官方赤字率比去年提升1個百分點，疊加非官方如地方專項債、中央特別國債也會提升，總體赤字或會比去年擴大2萬億人民幣，整體佔中國國內生產總值（GDP）不足1.5%，預期兩會政策發力溫和。 •金管局人民幣貿易融資流動資金安排將於本周五（28日）正式啟動，據了解，金管局正陸續向有興趣參與有關安排的銀行作出回覆，包括向銀行批出額度，局方將於明日（25日）舉行簡報會，向銀行講解有關安排的操作細則。 •人工智能（AI）技術推動的中國科技股上漲，提升TikTok母公司字節跳動（ByteDance）的企業價值，據報至少有3間大型投資公司，已把字節跳動的估值提高至4000億美元（約3.1萬億港元）或以上。外電報道，日本軟銀（SoftBank）旗下「願景基金」（VisionFund），在考慮到字節跳動旗下AI業務「豆包」的發展潛力後，去年12月對字節跳動的估值已達到4000億美元以上。 •中港基金互認（MRF）今年初開始放寬客地銷售比例上限至80%，多隻本港北上銷售基金隨即再度被內地投資者「買爆額」。相比起進一步放寬客地銷售比例限制，基金業界更期望當局降低參與基金的資產管理規模（AUM）要求門檻，讓更多本港基金能夠經由MRF北上銷售予全國投資者。 •港鐵（00066）在五年內要投入3000億元拓展新鐵路線及進行基建維修，在巨額開支與有限資源之間尋覓出路，成為當前最迫切的課題。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業2升／9跌•VIX升16.28%報18.21 •大市成交3935.98億•恆指表現較好個股：中國聯通（762）聯想集團（992）阿里巴巴（9988）•恆指表現較差個股：中國神華（1088）恆基地產（12）康師傅控股（322）•恆指夜期收23397，跌64點，-0.27% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 嗶哩嗶哩－Ｗ（9626） 焦點推介 公司發佈2024年度四季報，實現營業收入77.34億元，同比增長21.8%；歸母凈利潤爲0.90億元，同比扭虧爲盈，遊戲業務方面，得益於公司年內新遊「三國：謀定天下」表現良好，2024全年公司遊戲業務收入爲56.10億元，同比增長39.5%。買入:$171.47（2/21VWAP） 目標:$191.80（11/8高位）止蝕:$162.50（2/21低位） 指數股精選新華保險（1336） 公司主營業務為人壽保險，2024財年第三季度實現營業收入1,069.56億元，同比增長72.91%，淨利潤為206.80億元，同比增長116.73%，基本每股收益為6.63元。相關權證推薦：認購證，28521，最活躍，高槓桿 新意網集團（1686） 異動股 阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，「展望未來，由AI推動的雲智能集團收入增速還會持續提升」，新意網爲香港最大的數據中心服務商，預計未來業績在利用率、用電量和定價方面均有潛在上升空間。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 MercadoLibre, Inc. (MELI) 公司第四季度業績超出預期，四季度活躍買家、商品交易總額和支付量等所有指標均有所增長，導致總銷售額增長37.4%，銷售額爲60.6億美元，，較市場預期高出1.2億美元。 Booking Holdings Inc. (BKNG) 公司公佈第四季度業績顯示，得益於客房預訂夜數增長及營運費用減少，營收爲55億美元，同比增長15.1%，高出預期3.2億美元。 Invesco China Technology ETF(CQQQ) 該ETF專門針對中國經濟，為尋求細化投資組合的投資者提供強大的工具，佔比較大的有騰訊、拼多多、美團。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 華虹半導體(1347) 中興通訊(763) 中國聯通(762) 一星期升逾 兩星期升近 兩日升逾 研究部於2/7推薦，股價從$27.2上升至$40.25。 研究部於2/14推薦，股價從$7.8上升至$10.72。 研究部於2/20推薦，股價從$28.75上升至$32.65。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/2/24，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。