国防军工行业报告：中国59家国防与高科技企业亮相阿布扎比国际防务展

第17届阿布扎比国际防务展（IDEX 2025）暨海军防务展（NAVDEX）本周一在阿联酋首都阿布扎比开幕。作为全球防务领域的顶级盛会，本届展会云集65个国家超1560家参展商，吸引逾15万名专业观众到场。中国59家国防与高科技企业以尖端科技实力亮相，展台热度持续攀升，成为全场焦点之一。 本届展会总面积突破18.1万平方米，设有41个国家馆。其中，中国展馆以规模优势跻身最大国家展区行列，集中呈现数百款国产武器系统与军事科技，涵盖隐身战斗机、察打一体无人机、新型防空导弹、模块化装甲车及多型轻武器。尽管受限于大型装备运输难度，多数展品以精密模型形式呈现，但智能化演示仍令观众沉浸式体验中国军工的创新突破。 两年一届的IDEX展会是中东地区规模最大的防务科技交流平台。 近年来，随着地区安全局势变化与国防现代化需求增长，中国军工企业凭借高性价比装备和定制化解决方案，在中东市场持续扩大影响力。此次展会不仅是展示最新防务产品的平台，更是推动国际合作的重要契机，彰显了中国在全球防务产业链中的积极角色。 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 1核心观点 1.1中国59家企业亮相阿布扎比防务展 第17届阿布扎比国际防务展（IDEX 2025）暨海军防务展（NAVDEX）本周一在阿联酋首都阿布扎比开幕。作为全球防务领域的顶级盛会，本届展会云集65个国家超1560家参展商，吸引逾15万名专业观众到场。中国59家国防与高科技企业以尖端科技实力亮相，展台热度持续攀升，成为全场焦点之一。 本届展会总面积突破18.1万平方米，设有41个国家馆。其中，中国展馆以规模优势跻身最大国家展区行列，集中呈现数百款国产武器系统与军事科技，涵盖隐身战斗机、察打一体无人机、新型防空导弹、模块化装甲车及多型轻武器。 尽管受限于大型装备运输难度，多数展品以精密模型形式呈现，但智能化演示仍令观众沉浸式体验中国军工的创新突破。 图表1：中国航空工业亮相2025年阿布扎比国际防务展 以中航技公司为例，本届防务展，中航技展台面积370余平方米，参展产品涵盖战斗机、无人机、运输机、直升机、教练机、反无人装备及航空发动机七大领域，分设三大展区，全面覆盖传统安全与新兴技术领域。第一展区为“无人智战，精确打击”。处于“中国防务”展区核心位置的“旋戈”-2000无人直升机成为整个展区的视觉焦点。该机具备性能优越、智能化程度高、综合任务能力强等特点，并可根据用户要求搭载相应任务载荷，完成多种作战任务。第二展区为“攻防一体，制胜空天”。在该展区，主力机型集中亮相。以面向中东市场重点推介的直升机系列领衔，空中吊装的“翼龙”系列无人机集群亮相，FC-31战斗机、歼10CE战斗机、运20运输机、运9E运输机及L15高级教练机悉数登场，全方位、立体式展示中航工业全谱系产品能力。第三展区为“飞发一体，携手出海”。 中航技首次联合中国航发，展出“太行”、AEP-100B等5型发动机，与参展飞机相互呼应，充分展示我国航空发动机的发展成果与强劲实力。 两年一届的IDEX展会是中东地区规模最大的防务科技交流平台。近年来，随着地区安全局势变化与国防现代化需求增长，中国军工企业凭借高性价比装备和定制化解决方案，在中东市场持续扩大影响力。此次展会不仅是展示最新防务产品的平台，更是推动国际合作的重要契机，彰显了中国在全球防务产业链中的积极角色。 1.2投资建议 展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数上涨1.66%，申万军工指数上涨2.74%，上证综指上涨0.97%，深证成指上涨2.25%，沪深300指数上涨1.00%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第7位。 图表2：本周申万一级行业指数表现 2.2个股表现 本周军工涨幅前十的个股为：泰豪科技（+49.82%）、科思科技（+47.44%）、新雷能（+34.83%）、景业智能（+23.94%）、智明达（+18.41%）、菲利华（+15.25%）、光电股份（+14.66%）、高德红外（+13.81%）、盟升电子（+12.95%）、中简科技（+12.81%）。 图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2025年2月21日，中证军工指数为10668.82，军工板块PE-TTM估值为75.87，军工板块PB估值为3.43。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史中部位置，自2014年1月1日起，历史上有69.19%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，45.96%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表4：军工板块PE-TTM估值 图表5：部分军工标的估值分位（2025年2月21日） 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 图表6：部分军工上市公司定向增发情况 3.2股权激励数据跟踪 图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 成都市低空经济和商业航天产业集群47个重大项目集中签约。2月21日，成都市低空经济和商业航天产业集群重大项目集中签约暨现场推进活动在成都市新都区举行。本次活动聚焦低空经济、商业航天产业集群建设，集中签约国家高端航空装备技术创新中心等47个重大项目，协议总投资额519.36亿元。同时，现场还推进9个重大项目，总投资额122.12亿元。这些项目的签约落地，将进一步助推相关产业链“补空白、强弱项、国产自主”，推动成都市低空经济与商业航天产业迈入集群化发展新阶段。 （2）军贸市场 担忧欧洲爆发大规模战争，丹麦大幅增加军费。据德国《法兰克福汇报》网站2月18日报道，出于对欧洲可能爆发大规模战争的担忧，丹麦希望加速武装其军队，并大幅增加国防开支。据丹麦广播公司报道，丹麦为此将设立一个总额约为500亿克朗（约合67亿欧元）的“加速基金”，其资金将在今年和明年各使用一半，以快速采购更多军事装备。丹麦首相梅特·弗雷泽里克森17日宣布，政府将在未来几天提出一项快速采购丹麦军事装备的计划，但她未透露具体细节。 目前，丹麦的年度国防开支约为600亿克朗，约占国内生产总值的2.4%。弗雷泽里克森表示，未来这一比例将“更接近5%，而非2%”。 （3）高温合金、钛合金材料 镍价跟踪：2月21日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格15300美元/吨，较上周末价格下跌0.39%；长江有色市场镍板现货均价126200元/吨，较上周末价格上涨0.56%。 图表9：镍价走势 钛合金的原材料成本构成中，海绵钛占比约60%，中间合金占比30%-40%，由于金属钒价格相对较高，铝钒合金价格变化主要受钒价变化的影响。 海绵钛价格跟踪：宝鸡钛产业研究院2月10日给出海绵钛市场报价区间：0级国产海绵钛价格4.6-4.7万元/吨；1级国产海绵钛价格4.6万元/吨；2级国产海绵钛价格4.4-4.5万元/吨。 图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨） 金属钒价格跟踪：2月21日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1450元/kg。 图表11：钒价走势 4风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。