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国债期货周报:股债跷板全线下跌
2025-02-24
中粮期货
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国债市场分析
收盘价区间:各期限国债(2年期、5年期、10年期、30年期)均出现小幅下跌,其中30年期跌幅最大(-2.23%)。
成交与持仓:日均成交量在3万-8万手区间波动,持仓量总体稳定,投机度多数为负,CTD券IRR及IRR变化显示流动性边际收紧。
远期收益率:2年期、5年期、10年期、30年期远期收益率分别为1.27%、1.51%、1.78%、2.00%,十年期与三十年期收益率曲线趋平。
收益率曲线与利差
国开债利差:10年期国开债与10年期国债利差为1.0%,AA+中票与国开债利差为9.7%,均较前期收窄。
利差结构:十年减两年价差、十年减五年价差、三十年减十年价差均收窄,十年期与两年期利差从1.82%降至1.51%。
宏观经济与政策环境
货币与信用:M2同比增速放缓,社融同比增速边际改善,显示流动性边际收紧但信用需求有所修复。
价格与通胀:CPI维持低位,PPI小幅回升,制造业PMI和服务业PMI均高于荣枯线。
投资与基建:基建增速、制造业投资增速稳定,房地产投资增速仍处低位。
金融市场与政策利率
资金利率:R-007与DR-007利率在2.0%-2.7%区间波动,SHIBOR隔夜利率稳定在2.5%左右。
财政政策:10年期国债发行利率与股份银行6个月同业存单发行利率稳定,公共财政收支增速边际放缓。
国际市场与大宗商品
主要经济体:美国、欧盟、日本等发达经济体通胀压力缓解,新兴市场(印度、巴西等)通胀仍较高。
商品价格:猪肉、鲜菜价格上涨,金属与能化价格承压。
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