国债期货周报：股债跷板全线下跌

国债市场分析

• 收盘价区间：各期限国债（2年期、5年期、10年期、30年期）均出现小幅下跌，其中30年期跌幅最大（-2.23%）。
• 成交与持仓：日均成交量在3万-8万手区间波动，持仓量总体稳定，投机度多数为负，CTD券IRR及IRR变化显示流动性边际收紧。
• 远期收益率：2年期、5年期、10年期、30年期远期收益率分别为1.27%、1.51%、1.78%、2.00%，十年期与三十年期收益率曲线趋平。

收益率曲线与利差

• 国开债利差：10年期国开债与10年期国债利差为1.0%，AA+中票与国开债利差为9.7%，均较前期收窄。
• 利差结构：十年减两年价差、十年减五年价差、三十年减十年价差均收窄，十年期与两年期利差从1.82%降至1.51%。

宏观经济与政策环境

• 货币与信用：M2同比增速放缓，社融同比增速边际改善，显示流动性边际收紧但信用需求有所修复。
• 价格与通胀：CPI维持低位，PPI小幅回升，制造业PMI和服务业PMI均高于荣枯线。
• 投资与基建：基建增速、制造业投资增速稳定，房地产投资增速仍处低位。

金融市场与政策利率

• 资金利率：R-007与DR-007利率在2.0%-2.7%区间波动，SHIBOR隔夜利率稳定在2.5%左右。
• 财政政策：10年期国债发行利率与股份银行6个月同业存单发行利率稳定，公共财政收支增速边际放缓。

国际市场与大宗商品

• 主要经济体：美国、欧盟、日本等发达经济体通胀压力缓解，新兴市场（印度、巴西等）通胀仍较高。
• 商品价格：猪肉、鲜菜价格上涨，金属与能化价格承压。