原油
- 行情回顾：油价在供应端支撑下低位反弹，CPC管道出口受阻，预计运输量下降，但需求淡季市场反应克制。美俄谈判进展，俄方表示OPEC+未考虑推迟增产，后期美俄关系缓和或导致制裁放松。需求端，EIA数据偏中性，炼厂开工率下滑，库存回升，但柴油消费尚可。
- 基本面变化：CPC管道袭击导致供应端支撑，但影响有限。美俄谈判或影响OPEC+增产计划。供应端，美国原油产量增长，OPEC-9原油产量下降，豁免国产量减少。需求端，全球原油需求预期上调，但中国和印度增速放缓。库存持续回升，但柴油消费尚可。
- 研究结论：短期供应端存在支撑，但影响有限，油价区间运行。中期供应存在回升空间，油价或继续下行，关注反弹后的做空机会。
沥青
- 行情回顾：国际油价低位反弹，带动沥青期货价格震荡上行，支撑现货市场信心。供应端，齐鲁石化转产渣油后暂无复产计划，山东部分地炼加快转产渣油进度，预计下周沥青装置开工负荷率回落。需求端，节后道路项目受天气影响开工情况不一，防水端需求逐步恢复，或有提前备货的需求。
- 基本面变化：供应端，地炼装置开工率下滑，主营炼厂维持正常生产。需求端，南方多阴雨天气影响道路项目施工，防水企业逐步复工带动需求回暖。库存方面，沥青厂库与社库同步增长。
- 研究结论：沥青价格震荡偏强运行，操作上更推荐多BU空SC。
聚酯
- PTA：华南PTA装置检修，库存量高，供应商交付较多现货，供应压力明显增加。下游聚酯工厂开机负荷提升缓慢，聚酯产销平淡。原油行情波动支撑PTA行情，PX偏紧局面仍存，PTA地加工费同样支撑行情，PTA价格相对抗跌。PTA价格呈现区间震荡行情。
- 乙二醇：部分乙二醇装置检修，下游聚酯按照计划负荷提升明显，但低于市场预期，乙二醇港口发货量未明显提升，乙二醇港口库存未小幅累积。市场避险情绪较浓，乙二醇维持区间震荡行情。
- 研究结论：PTA和乙二醇基本面变化不大，预计价格将偏暖运行为主。
涤纶短纤
- 行情回顾：PTA和乙二醇价格偏弱震荡，成本支撑僵持；供应端，涤纶短纤装置检修与重启并存，供应量相对宽松；需求端，下游开工继续提升，但复工节奏较往年略晚，对涤纶短纤刚需乏力。涤纶短纤市场价格震荡走弱。
- 研究结论：涤纶短纤价格偏暖运行。
聚烯烃
- 行情回顾：塑料主力周线收涨，聚丙烯主力周线收上影线，窄幅波动。现货市场，线性主流价格部分走高，高压主流价格涨跌各半。
- 基本面变化：石化检修走高缓解供应压力，聚烯烃暂获反弹动力。下游生产企业开工负荷继续回升，但仍然维持偏低水平，需求改善力度有限。石化库存高位，库存去库速度缓慢。
- 研究结论：聚烯烃区间弱震荡运行，PP弱于L，关注L-PP价差走阔。
纸浆
- 行情回顾：纸浆主力合约SP2505收于6034元/吨，较上周下跌94元/吨，周环比跌幅1.53%。木浆现货市场高价成交受阻，进口针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆周均价均有所下降。供应端，加拿大狮牌宣布2025年2月报价提涨20美元/吨。需求端，文化用纸市场出货略加快，生活用纸市场库存有所下降，包装用纸市场开工变化不大。
- 基本面变化：世界20主要产浆国12月针叶浆、阔叶浆发运量环比上升，同比上升。12月我国进口纸浆324万吨，环比上升，同比下降。截止12月底，全球生产商针叶浆、阔叶浆库存天数环比下降，同比上升。国内纸浆港口库存较上周下降。下游白卡纸、生活用纸开工负荷率上升，库存下降；双胶纸、双铜纸开工负荷率持平，库存天数下滑。
- 研究结论：纸浆短期止跌企稳仍然需要需求端的好转配合，短期或延续震荡偏弱运行。
晶硅光伏
- 工业硅：期货主力合约价格持续走低，现货价格持续走低。供应端保持复产，需求端没有改善，高库存低利润博弈。工业硅库存/消费比继续增加，多晶硅库存暂未持续去库。
- 多晶硅：期货主力合约价格继续低量、低持仓和低波动，现货价格区间内运行。终端需求的改善尚未传导至硅料产业，多晶硅市场处于供小于求的状态。
- 研究结论：工业硅或将继续创下价格新低，关注万元关口附近资金博弈力度。多晶硅价格预计仍将延续现货价格区间内运行，短期收敛三角末端波动率明显下降，资金介入意愿较低，观望为佳。
