商品研究晨报-黑色系列

观点与策略 铁矿石：宽幅震荡2螺纹钢：供需稳中向好，震荡偏强3热轧卷板：出口反倾销扰动，宽幅震荡3硅铁：成本支撑减弱，硅铁宽幅震荡5锰硅：现货价格偏稳，锰硅宽幅震荡5焦炭：十轮提降开启，宽幅震荡7焦煤：宽幅震荡7动力煤：终端需求冷清，震荡偏弱9玻璃：原片价格平稳10 2025年2月24日 铁矿石：宽幅震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 （1）2025年2月21日，越南工业和贸易部发布第460/QD-BCT号决定，对原产于印度和中国的某些热轧钢产品征收临时反倾销税。据此，对被调查中国产品适用的临时反倾销税率为19.38%至27.83%。时间有效期为发布日起15日后生效。(我的钢铁网) 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月24日 螺纹钢：供需稳中向好，震荡偏强 热轧卷板：出口反倾销扰动，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月21日钢联周度数据：产量方面，螺纹+18.76万吨，热卷-1.10万吨，五大品种合计+21.39万吨；总库存方面，螺纹+28.29万吨，热卷+4.94万吨，五大品种合计+41.63万吨，；表需方面，螺纹+104.45万吨，热卷+9.30万吨，五大品种合计+131.14万吨。（数据来源：上海钢联） 2025年1月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.3%；食品价格 上涨0.4%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨1.1%。 2025年1月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，降幅均与上月相同；环比均下降0.2%。2025年1月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%，降幅均与上月相同；环比均下降0.2%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：1；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 硅铁：成本支撑减弱，硅铁宽幅震荡 锰硅：现货价格偏稳，锰硅宽幅震荡 李亚飞投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei029984@gtjas.com 金园园（联系人）期货从业资格号：F03134630jinyuanyuan029838@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、铁合金在线：2月21日硅铁72#：陕西5800-5900，宁夏5900-6000，青海5900-6000，甘肃5950-6050，内蒙5950-6050；75#硅铁：陕西6200-6300（-50），宁夏6300-6350，青海6150-6200（-50），甘肃6250-6300（-50），内蒙6250-6300（-50）（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅锰6517#工厂报价情绪一般，南北主流价格集中在6250-6400元/吨（-50）。（现金出厂含税报价） 2、铁合金在线：据网站不完全统计，2月北方其他地区硅锰开工企业共16家，开炉28台，较1月底统计增加2台，月产硅锰共计81400吨，较上月减少1600吨，其中6517#约为78400吨。春节期间检修工厂陆续恢复，但由于2月共计28天，因而产量有所减少。3、铁合金在线：河钢敲定2月75B硅铁采购价为6480元/吨，较1月跌90元/吨，量1460吨，较1月减723吨。 4、铁合金在线：截止上周五2月21日锰矿库存更新：天津港库存334.07万吨，环比下降12.88万 吨；钦州港库存69.51万吨，环比增加3.4万吨；曹妃甸港口库存5.5万吨，环比增加5.49万吨；防城港库存4.6万吨，环比增加0.1万吨；截止2月21日锰矿库存总量413.68万吨，环比下降3.89万吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月24日 焦炭：十轮提降开启，宽幅震荡 焦煤：宽幅震荡 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【基本面跟踪】 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港山西主焦煤库提价1470元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1445元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价1445元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1280元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价1435元/吨（中国煤炭资源网）。 2、2月21日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休1135（-）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿1104（+5）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1064（-） 3、持仓情况：2月21日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2505合约多头增仓8573手，空头减 仓936手；焦炭J2505合约多头减仓435手，空头增仓344手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2025年2月24日 动力煤：终端需求冷清，震荡偏弱 投资咨询从业资格号：Z0021518liuyuwu025832@gtjas.com 刘豫武 【昨日内盘】 动力煤ZC2503昨日暂无成交，先前开盘931.6000元/吨，最高931.6000元/吨，最低840.0000元/吨，收于840.0000元/吨，较上一交易日结算价波动-51.4元/吨，成交18手，持仓0.0000手。 【基本面】 1、南方港口外贸动力煤报价：广州港5500大卡澳煤库提含税782元/吨，广州港5000大卡澳煤库提含税价687元/吨，广州港3800大卡印尼煤库提含税价500元/吨，广州港4200大卡印尼煤库提含税价515元/吨，广州港4800大卡印尼煤库提含税价739元/吨，防城港3800大卡印尼煤库提含税价520元/吨，防城港4700大卡印尼煤库提含税价721元/吨。 2、国内动力煤产地报价：山西大同南郊5500大卡动力煤坑口含税价598元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价327元/吨，鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价342元/吨，鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价498元/吨，鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价575元/吨。 3、持仓情况：2月21日，从郑商所前20位会员持仓情况来看，动力煤ZC2503合约多头减仓0手，空头减仓0手。 【趋势强度】 动力煤趋势强度：0 2025年2月24日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012412@gtjas.com 【现货消息】 今日国内浮法玻璃价格主流稳定，市场成交持续表现一般。今日华北价格大稳小动，沙河部分小板略有松动，市场成交整体偏于一般，小板好于大板；华东市场稳价为主，市场走货仍一般，浙江旗滨计划24日白玻上调1元/重量箱；今日华中区域价格延续平稳走势，刚需提货一般，整体出货变化不大；华南市场价格稳定，加工厂规格性补货，终端订单表现一般，浮法厂调价动力不足。（卓创资讯） 【趋势强度】0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。