钢铁周报需求季节性回暖，品种表现分化

需求季节性回暖，品种表现分化 2025年02月23日 ➢价格：本周钢材价格上涨。截至2月21日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3400元/吨，较上周升100元/吨。高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周升90元/吨。热轧3.0mm价格为3540元/吨，较上周升80元/吨。冷轧1.0mm价格为4180元/吨，较上周升90元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周升50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨。 推荐 维持评级 ➢利润：本周钢材长流程利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+5元/吨，+17元/吨和+51元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润下降。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至2月21日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量836万吨，环比升21.39万吨，其中建筑钢材产量周环比增19.49万吨，板材产量周环比升1.9万吨，螺纹钢本周增产18.76万吨至196.91万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为174.67万吨、22.24万吨，环比分别+4.37万吨、+14.39万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增34.26万吨至1312.64万吨，钢厂总库存550.19万吨，环比增7.44万吨，其中，螺纹钢社库增26万吨，厂库增2.29万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量168.62万吨，环比升104.45万吨，本周建筑钢材成交日均值10.41万吨，环比增长83.83% 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20250216：工地复工节奏偏慢，钢材价格回落-2025/02/162.钢铁周报20250209：节后需求回升，关注下游复工进度-2025/02/093.钢铁周报20250126：钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度-2025/01/264.钢铁周报20250119：表需强于季节性，钢材价格上行-2025/01/185.钢铁周报20250112：财政政策加力提效，“两重“”两新“支撑钢材需求-2025/01/11 ➢投资建议：需求季节性回暖，品种表现分化。本周需求较上周有所回暖，农历同比降幅收窄，分品种来看，热卷中板表需较好，高于农历同期，螺纹线材冷轧表需相对较差。本周工地复工率、资金到位率仍然偏低，建材端短期受到压制。板材端受到“以旧换新”政策以及部分抢出口的拉动相对较好，后续继续关注下游需求恢复的进度及增量政策情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢中国宝武：到2035年实现研发强度达到5% 从中国宝武钢铁集团有限公司获悉，中国宝武第二次党员代表大会今日闭幕，会上公布了新一轮发展战略。宝武提出到2035年实现“54321”远景目标，即研发强度达到5%、先进钢铁材料营收占比40%、吨钢减碳30%、跨国指数20%、净资产收益率（ROE）10%。力争到“十五五”末，实现战新产业比重超过35%，跨国指数达到15%以上。(西本新干线，2025年2月22日) ➢商务部介绍今年以来消费品以旧换新成效 截止到2月19日24时，全国汽车报废更新16.9万辆；超过397万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超过487万台；超过2671万名消费者申请手机、平板、智能手表手环三类数码产品购新补贴；电动自行车以旧换新64.7万台。受到以旧换新政策的带动，相关行业保持了较快的增长势头。比如说，今年以来全国报废汽车回收量同比增长约35%，新能源乘用车零售量同比增速超过了20%。(西本新干线2025年2月21日) ➢宝钢石油套管达到世界领先水平 近日，塔里木盆地传来令人振奋的消息。宝钢股份自主研发的BG155V高强高韧高气密性套管，作为完井管柱，在该盆地某特深复杂探井中成功入井并到达指定位置。此探井完钻垂直井深超过10900米，是目前世界第二、亚洲第一深直井，这一成果标志着宝钢石油套管达到世界领先水平，也创造了国产套管下井深度的新纪录。(西本新干线，2024年2月20日) ➢力拓2024年净利润115.5亿美元 力拓2024年全年营收536.6亿美元，预估534.5亿美元；净利润115.5亿美元，预估109.7亿美元。力拓仍然预测2025年氧化铝产量740万至780万吨，仍然预测2025年资本支出大约110亿美元。(西本新干线，2025年2月20日) ➢澳大利亚铁矿石公司Fortescue上半财年利润锐减53% 澳大利亚铁矿石公司FortescueLtd.上半财年利润同比大降53%。Fortescue周四公告称，截至12月31日的六个月净利润为15.5亿美元。该公司将派发每股0.5澳元的股息。数小时前，全球最大的铁矿石公司力拓集团公布财年基本利润为109亿美元，同比下降7.6%。(西本新干线，2024年2月20日) ➢华菱钢铁：拟2亿元-4亿元回购股份 华菱钢铁公告，公司拟2亿元-4亿元回购股份，资金来源为自有资金或自筹资金，回购价格不超过5.8元/股。本次回购的股份将全部予以注销并减少公司注册资本。预计回购股份数量为3448.28万股至6896.55万股，占公司总股本的0.50%-1.00%。(西本新干线，2025年2月19日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至2月21日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3400元/吨，较上周升100元/吨。高线8.0mm价格为3610元/吨，较上周升90元/吨。热轧3.0mm价格为3540元/吨，较上周升80元/吨。冷轧1.0mm价格为4180元/吨，较上周升90元/吨。普中板20mm价格为3510元/吨，较上周升50元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 2国际钢材市场 美国钢材市场价格上涨。截至2月21日，中西部钢厂的热卷出厂价为920美元/吨，较上周升50美元/吨；冷卷出厂价为1140美元/吨，较上周升120美元/吨；热镀锌价格为1025美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1050美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为870美元/吨，较上周升30美元/吨。 欧洲钢材市场价格稳中有升。截至2月21日，热卷方面，欧盟钢厂报价为630美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价720美元/吨，较上周升20美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为720美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为695美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价620美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为640美元/