钢铁周报：需求预期不明朗，螺纹和卷材表现分化

价格：本周钢材价格下降。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3700元/吨，较上周环比-0.5%；热轧3.0mm价格为4000元/吨，较上周环比-1.5%； 冷轧1.0mm价格为4680元/吨，较上周持平。本周原材料中，港口铁矿石价格有所下降；焦炭价格保持稳定；废钢价格与上周有所下降。 利润：本周螺纹钢、热轧利润有所下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-4元/吨，-29元/吨和51元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周提升。 产量与库存：本周五大钢材产量周环比下降，厂库、社库周环比均有增加。产量方面，本周五大钢材品种产量930万吨，环比升1.01万吨，其中建筑钢材产量周环比减少6.17万吨，板材产量周环比升7.18万吨，螺纹钢本周减产4.11万吨至265.67万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增14.08万吨至1219.47万吨，钢厂总库存454.72万吨，环比增17.33万吨，其中，螺纹钢社库增13.09万吨，厂库增8.49万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量244.09万吨，环比降2.55万吨，热卷表观消费308.02万吨，环比增6.47万吨，本周建筑钢材成交日均值14.35万吨，环比增长12.63%。 投资建议：短期基本面上，螺纹钢表观消费环比回落，淡季下整体仍保持低位，而热卷表观消费环比回升。库存方面，总库存增加，各产品均有累库。 供应方面，钢材产量环比提升，其中热卷产量增加较为明显。整体看，建筑需求仍然较为低迷，压制钢铁价格回落，而原材料略有企稳，钢企利润再度压缩。随着下游企业产成品库存已处于低位，若下游开启补库行情，将有利于板材价格及利润持续回升。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；3）石墨电极标的：方大炭素；4）管材标的：友发集团、新兴铸管。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：7月中国出口钢材730.8万吨 海关总署数据显示，2023年7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%；1-7月累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。7月中国进口钢材67.8万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长10.8%；1-7月累计进口钢材441.9万吨，同比下降32.6%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9347.6万吨，较上月减少204.2万吨，环比下降2.1%； 1-7月累计进口铁矿砂及其精矿66945.6万吨，同比增长6.9%。7月中国进口煤及褐煤3926.0万吨，较上月减少61.1万吨，环比下降1.5%；1-7月累计进口煤及褐煤26118.4万吨，同比增长88.6%。（西本新干线，2023年8月9日） 湛江钢铁冷轧新建超高强钢热卷均匀软化退火机组工程建设正式开工 2023年7月31日，宝钢股份湛江钢铁冷轧新建超高强钢热卷均匀软化退火机组工程建设正式开工。湛江钢铁冷轧新建超高强钢热卷均匀软化退火机组工程主要包括新建一条热卷均匀软化退火机组，配套建设浊循环处理站等公辅设施，并对现有公辅设施、已有管网、L3/L4系统及冷轧集控中心的信息化系统进行适应性改造，实施数字钢卷、移动操检等功能，计划于2024年年底进行热负荷试车。（西本新干线，2023年8月8日） 邯钢定制开发高硫含铝优碳钢替代进口 近日，邯钢定制开发的高硫含铝优碳钢产品成功交付国内某高端汽车减震器客户，产品切削性能和表面质量均满足客户需求，成功替代进口。相较普通优碳钢，该产品由于铝元素和硫元素共存，极易引起夹杂物絮流，且易生成过多共晶化合物导致轧制开裂，生产难度极高。邯钢技术团队通过优化精炼工艺、实施高温快轧等措施成功攻克轧制开裂难题，整体技术达到国内领先水平。（西本新干线，2023年8月9日） 宝钢股份与中石化、壳牌、巴斯夫达成四方CCUS项目联合研究协议 宝钢股份与中石化、壳牌、巴斯夫在北京中石化大厦隆重签署了关于华东地区四方CCUS合作项目的联合研究协议。在联合研究期间，四方将从技术、商业、及政策方面共同评估在华东地区建设中国首个开放式千万吨级CCUS集群项目的可行性。（西本新干线，2023年8月8日） 我国首卷大转炉高比例DRI超低排放汽车用钢在唐钢下线 我国首卷应用高品质高比例氢冶金洁净原料DRI产品生产的超低排放低碳材料汽车用钢，在河钢集团唐钢公司下线并检验合格后，已向德国宝马集团提供数据包，正式开启材料认证。 这标志着河钢在引领钢铁行业绿色低碳发展中迈出了关键一步，将为打造绿色低碳钢铁供应链、促进汽车与钢铁行业可持续发展发挥良好的示范引领作用。（西本新干线，2023年8月8日）2023年上半年全球高炉生铁产量同比增长0.9% 根据世界钢铁协会的统计数据，2023年上半年全球37个国家和地区高炉生铁产量为6.588亿吨，同比增长0.9%。2022年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98%。上半年，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。其中中国产量同比增长2.7%至4.52亿吨，印度同比增长6.8%至4272.1万吨，日本同比下降4.4%至3158.7万吨，韩国同比增长3.4%至2183.1万吨。（西本新干线，2023年8月8日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下降。截至8月11日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3700元/吨，较上周下降20元/吨。高线8.0mm价格为3930元/吨，较上周降20元/吨。热轧3.0mm价格为4000元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为4680元/吨，较上周持平。普中板20mm价格为4000元/吨，较上周降30元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格有所下降。截至8月11日，中西部钢厂的热卷出厂价为870美元/吨，较上周持平；冷卷出厂价为1120美元/吨，较上周降30美元/吨。热镀锌价格为1060美元/吨，较上周降40美元/吨。中厚板价格为1700美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为970美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格变化不大。截至8月11日，热卷方面，欧盟钢厂报价为710美元/吨，较上周降5美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价830美元/吨，较上周降5美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为875美元/吨，较上周升10美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为870美元/吨，较上周持平；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价635美元/吨，较上周持平；欧盟钢厂线材报价为635美元/吨，较上周降5美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有跌，进口矿价格下跌，废钢价格与上周有所下降。截至8月11日，本周鞍山铁精粉价格810元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1083元/吨，较上周降56元/吨；本钢铁精粉到厂价格993元/吨，较上周持平；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿943元/吨，较上周降9元/吨；青岛港印度粉矿820元/吨，较上周降5元/吨；连云港澳大利亚块矿944元/吨，较上周降21元/吨；日照港澳大利亚粉矿842元/吨，较上周降16元/吨；日照港澳大利亚块矿938元/吨，较上周降19元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2510元/吨，较上周降40元/吨；铸造生铁3650元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格稳定，焦煤市场价格与上周持平。截至8月11日，本周焦炭市场稳定，周末报价2140元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1831元/吨，较上周升4元/吨；华东主焦煤周末报价2197元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.80%，环比上周上升0.44个百分点，同比去年增加5.9个百分点；高炉炼铁产能利用率91.03%，环比下降0.98个百分点，同比增加7.14个百分点；钢厂盈利率61.47%，环比下降3.47个百分点，同比下降1.3个百分点；日均铁水产量243.6万吨，环比上升2.62万吨，同比增加17.82万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。