核心观点与关键数据
价格
- 本周钢材价格上涨。上海20mmHRB400螺纹钢3210元/吨（升10元/吨），高线8.0mm3430元/吨（升20元/吨），热轧3.0mm3390元/吨（升10元/吨），冷轧1.0mm4030元/吨（降40元/吨），普中板20mm3480元/吨（升60元/吨）。
- 原材料：国产矿稳中有升，进口矿上涨，废钢上涨。
利润
- 本周钢材利润下降。长流程：螺纹钢、热轧毛利持平，冷轧毛利降44元/吨。短流程：电炉钢利润下降。
产量与库存
- 产量上升：五大钢材品种870万吨（升4.08万吨），建筑钢材增2.59万吨，板材增1.49万吨，螺纹钢增1.22万吨至227.43万吨。长流程螺纹钢产量199.37万吨（升1.57万吨），短流程28.06万吨（降0.35万吨）。
- 库存下降：五大钢材品种社会总库存1252.67万吨（降35.54万吨），钢厂总库存484.16万吨（降14.65万吨）。螺纹钢社库降8.38万吨，厂库降9.51万吨。
- 表观消费量：螺纹钢245.32万吨（升2.33万吨），建筑钢材成交日均值11.5万吨（增9.44%）。
投资建议
- 品种分化：板材需求韧性，螺线、中板产量增加。库存分化：螺纹、冷轧去库慢，线材、热卷去库快，整体库存偏低。
- 需求：板材高位增长，建材弱复苏拖累整体需求。
- 长期预期：粗钢产量调控，原料供给宽松，钢厂利润有望持续走扩，盈利能力修复。
推荐
- 普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份。
- 特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材。
- 管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。
- 建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 钢价大幅下跌。
- 原材料价格大幅波动。
主要数据和事件
- 1-2月钢铁行业亏损15.5亿元。
- 生态环境部：碳排放权交易市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业。
- 华菱钢铁：下游需求订单好转，制造业支撑钢材需求。
- 14家钢企通过极致能效工程能效标杆示范企业验收。
- 中钢协建议关闭新增产能入口，畅通落后产能退出渠道。
国内钢材市场
- 价格上涨：上海螺纹钢3210元/吨，高线3430元/吨，热轧3390元/吨，冷轧4030元/吨，普中板3480元/吨。
国际钢材市场
- 美国：热卷1040美元/吨，冷卷1270美元/吨，热镀锌1120美元/吨，中厚板1322美元/吨，螺纹钢880美元/吨。
- 欧洲：热卷690美元/吨，冷卷775美元/吨，热镀锌755美元/吨，中厚板700美元/吨，螺纹钢680美元/吨，线材665美元/吨。
原材料和海运市场
- 国产矿稳中有升，进口矿上涨，废钢上涨。
- 海运市场下跌。
- 焦炭市场稳定，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤持平。
国内钢厂生产情况
- 高炉开工率82.11%（升0.15个百分点），产能利用率89.08%（升0.38个百分点）。
- 钢厂盈利率53.68%（升0.43个百分点）。
- 日均铁水产量237.28万吨（升1.02万吨）。
库存
- 五大钢材品种社会总库存1252.67万吨，钢厂总库存484.16万吨。
利润情况测算
- 假设：铁矿石全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦。
钢铁下游行业
主要钢铁公司估值
风险提示
- 下游需求不及预期。
- 钢价大幅下跌。
- 原材料价格大幅波动。
