钢铁周报：品种分化，螺纹去库加速

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报20240330 品种分化，螺纹去库加速 2024年03月30日 ➢ 价格：本周钢材价格下跌。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3430元/吨，较上周环比-5.0%，热轧3.0mm价格为3770元/吨，较上周环比-4.1%。本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。 ➢ 利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-24元/吨，-16元/吨和-48元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 ➢ 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下降、社库周环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量856万吨，周环比升7.45万吨，其中建筑钢材产量周环比增2.46万吨，板材产量周环比升4.99万吨，螺纹钢本周减产1.87万吨至209.74万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为181.44万吨、28.3万吨，周环比分别-3.07万吨、+1.2万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降42万吨至1665.64万吨，钢厂总库存673.95万吨，周环比降57.55万吨，其中，螺纹钢社库降36.24万吨，厂库降35.28万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量281.26万吨，周环比升34.82万吨，本周建筑钢材成交日均值12.22万吨，周环比下降23.14%。 ➢ 投资建议：品种分化，螺纹去库加速。本周五大钢材品种产量回升，钢厂检修陆续结束，复产进程得以启动。需求方面，品种分化，螺纹表需加快恢复，但热卷表需由增转降，后期仍需持续关注需求复苏强度。库存方面，本周社库厂库双双去库，其中螺纹去库加速，热卷去库速度放缓。成本端焦炭、铁矿继续走弱。整体看，品种分化，螺纹表需加速恢复，关注后续各品种需求复苏强度。推荐：1）管材标的：新兴铸管、友发集团；2）普钢板块：宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁；3）特钢板块：中信特钢、方大特钢、广大特材、翔楼新材、中洲特材、甬金股份； 4）石墨电极标的：方大炭素。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢ 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 603995.SH 甬金股份 15.39 1.28 1.26 1.85 12 12 8 推荐 688186.SH 广大特材 13.58 0.48 1.10 1.87 28 12 7 推荐 600399.SH 抚顺特钢 6.20 0.10 0.22 0.33 62 28 19 谨慎推荐 600516.SH 方大炭素 4.83 0.22 0.29 0.37 22 17 13 推荐 000708.SZ 中信特钢 15.10 1.41 1.13 1.52 11 13 10 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.64 0.55 0.54 0.67 12 12 10 推荐 000932.SZ 华菱钢铁 5.29 0.92 0.85 0.92 6 6 6 推荐 601686.SH 友发集团 6.07 0.21 0.42 0.54 29 14 11 推荐 000778.SZ 新兴铸管 3.94 0.42 0.42 0.53 9 9 7 推荐 600507.SH 方大特钢 4.20 0.43 0.29 0.70 10 14 6 推荐 600282.SH 南钢股份 4.71 0.35 0.34 0.39 13 14 12 推荐 300963.SZ 中洲特材 10.16 0.34 0.48 0.63 30 21 16 推荐 301160.SZ 翔楼新材 37.80 1.89 2.55 2.87 20 15 13 推荐 资料来源：wind，民生证券研究院预测;（注：股价为2024年3月29日收盘价；方大特钢，南钢股份，中信特钢2023年数据为年报发布后实际值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0100521120001 邮箱： qiuzuxue@mszq.com 分析师 任恒 执业证书： S0100523060002 邮箱： renheng@mszq.com 分析师 执业证书： 邮箱： 孙二春 S0100523120003 sunerchun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20240323：社库厂库双双去库，吨钢利润继续回升-2024/03/23 2.钢铁周报20240317：成本压力骤降，钢企利润快速回升-2024/03/17 3.钢铁周报20240310：原料价格回落，钢厂利润回暖-2024/03/09 4.钢铁周报20240303：品种表现分化，设备更新有望提振板材需求-2024/03/03 5.钢铁周报20240225：期待节后需求恢复，关注管材标的投资机会-2024/02/25 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 9 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 11 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 12 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 14 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 15 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 16 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19 行业定期报告/钢铁 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 主要数据和事件 ➢ 中钢协倡议钢企降低生产强度 中国钢铁工业协会发布《认清形势 保持定力 共同维护钢铁行业平稳有序发展》倡议书，近期市场下行的主要动因源于需求不足，房地产市场持续下行，基础设施建设强度放缓，导致下游需求启动缓慢。钢铁企业要主动作为，遵循“以满足用户需求为目的、以供需平衡为原则”的自律生产方式，降低生产强度。近期钢材市场波动明显，存在追涨杀跌现象，放大波动幅度，不利于钢材市场平稳运行。钢铁企业要理性看待市场波动，保持战略定力，反对低价倾销，抵制恶性竞争，共同营造公平、稳定的市场环境；提升风险防范意识，管控好销售渠道，严防低价抛售扰乱市场行为，避免市场踩踏，防止市场大起大落。（西本新干线，2024年3月29日） ➢ 我国最大钒钛磁铁矿红格南矿开发启动 3月26日，我国钒钛磁铁矿储量规模最大、共伴生元素最多、资源潜在价值最高的矿区——红格南矿开发启动仪式在四川省攀枝花市盐边县新九镇举行，红格南矿位于攀枝花市盐边县境内，包括马松林、铜山、路枯三个矿段，采矿权面积约5.78平方公里，保有资源储量共计32.56亿吨，除铁、钒、钛外，还伴生有丰富的铬、钴、镍等多种资源，是我国钒钛磁铁矿储量规模最大、共伴生元素最多、资源潜在价值最高的矿区。（西本新干线，2024年3月29日） ➢ 西鞍山铁矿、陈台沟铁矿项目正加速建设 陈台沟铁矿项目去年6月开工建设，是辽宁重大央地合作项目之一。陈台沟铁矿是特大型沉积变质型铁矿，储量规模较大、资源禀赋好，保有资源量12.16亿吨，设计